【机构观点精粹】2025.6.13

1、中信证券研报表示，新型政策性金融工具时隔3年重启使用，规模为5000亿元，投向既包括城市基础设施、水利设施、交通基础设施等传统基建领域，也包括数字经济、人工智能、低空经济等前沿科技产业。新型政策性金融工具从推出到落地时滞约1-2个月，预计后续地方债发行使用将加速，特别国债支持的“两重”项目也将加速落地，对今年下半年经济形成有力支撑。

2、中金：下半年建议资产配置增加韧性，稳中求进，增配黄金、高股息、中债等安全资产；美元资产与商品排序相对靠后，建议低配美股、商品；美元资产中，美债不确定性尤其高，对美债没有较强观点，维持标配；股票内部建议首先以红利高股息资产打底，长期来看科技周期影响资产远景，坚定看好中国资产重估，建议逢低布局，等待时机增配以恒生科技为代表的科技成长股票。

3、国盛固收发布转债策略月报称，坚持哑铃配置策略，把握科技与内需防御双主线，关注投并购主题。继续持有高评级大额底仓券的同时，增持行业底部周期的中低价转债和热门主题的优质标的。防御端方面，截至2025年6月9日齐鲁转债收盘价超130元，考虑到上行空间，改持兴业转债、紫银转债，稳固底仓以预防流动性问题。

4、标普表示，经济增长放缓、消费者信心疲弱以及美国进口关税使得中国地方政府的预算更加难以回到正轨。标普认为，已有部分迹象可能抵消上述风险。房地产市场正在企稳，而且负债沉重的地方政府采取的紧缩支出措施似乎正在见效。标普预计，土地市场将在2025年触底，这将有助地方政府的赤字水平从2026年开始小幅恢复。