【机构观点精粹】2025.6.10

1、中金公司称，房地产市场“止跌回稳”信心已树立，但逐步实现该目标的过程或分为三个关键阶段，仍须一定耐心。政策端促成“止跌回稳”仍需更大决心，推进实体市场供需结构调整的措施落地和防范化解企业端衍生风险的措施补充是短期关键。短期来看行业磨底期或还将持续一段时间，但中长期维度上修复空间十分可观。

2、国盛固收称，利率有望再创新低，新一波下行或从6月中下旬开始。基本面变化将驱动未来广谱利率的下行；结合当前政府债券供给节奏以及后续融资需求变化，以及债市稳定的配置需求，利率有望开始新一波下行；季末资金冲击过后，叠加央行对资金的呵护，市场供需结构将改善，甚至存在再现资产荒的可能，这将驱动利率进一步下行。如果市场抢跑，行情可能更早启动。

3、华泰固收称，当下供求驱动强于股市驱动，而转债仍有几大操作难点：1、择券空间越来越有限；2、供求失衡可能带来泡沫化风险；3、临近信用评级集中调整时段。建议投资者继续保持偏中性的转债仓位，择券优先级：中大盘偏债品种>中小平衡偏股品种>条款博弈品种>其他。

4、华泰固收称，展望半年末时点，关税与基本面演绎、资金面及银行等机构行为值得关注。预计短期中美关税谈判小幅抬升风险偏好，基本面对债市仍有支撑；资金面冲击幅度有限，仍需提防资金分层与时点冲击；大行持续买短债或助推曲线走陡，半年末银行兑现OCI浮盈券或无需过度担忧。整体上，债市多空力量相对均衡，或难打破震荡格局，建议适度博弈曲线陡峭化等。

5、国盛固收称，这是首次在月初公布买断式逆回购操作，能够有效稳定市场预期。资金或继续保持宽松，债市调整压力有限。银行负债压力有限，存单的配置价值抬升。银行二季度盈利压力相对缓和，负债成本特别是存单成本下降有效提升了银行盈利能力，抛券兑现盈利的必要性有限。短端配置价值抬升，曲线有望整体下移。