【机构观点精粹】2025.6.6

1、中金公司称，近期1年期定期存款利率下降至1%以下，货币市场基金7日年化收益率也在向1%靠近。未来在货币市场利率完成补降之前，通胀可能仍维持走低的局面，从而抬升实际利率，对于整体的货币市场基金等低风险资产规模仍然利好。下一步，在货币市场利率出现明显的补降之后，边际上可能会推动资金流出货币市场基金。

2、华泰固收称，近年来随着利率水平不断降低，债券的Alpha收益越来越难获取，机构不得不转向Beta管理，债券指数基金、ETF等被动投资产品越来越受重视。截至2025年5月底，全市场被动指数型债基规模合计1.31万亿。其中，7-10年国开债指数基金值得关注，主要原因有三点：1）长久期债基的投资优势；2）券种、期限、交易活跃度等方面的相对优势；3）低费率、低税收、高透明度。

3、招商固收发布可转债策略周报称，政策支撑下，权益市场下行空间有限，但主线仍不明确，整体呈震荡市。同时，6月是转债信用评级调整的高峰期，需关注转债评级下调风险。因此，认为短期价值风格或相对占优，建议关注业绩稳健的中高评级转债。

4、招联首席研究员董希淼指出，6月往往是信贷大月，金融机构资金需求量较大。央行将买断式逆回购操作时间提前到6月6日，有助于金融机构根据自身资金需求，及时参与招标，提前做好流动性安排。在6月初通过买断式逆回购操作向市场注入中短期流动性，有助于保持半年度市场流动性充裕，更好维护金融市场平稳运行。

5、东方金诚首席宏观分析师王青判断，在当前资金面及债市都处于平稳运行状态的背景下，央行月初打破惯例公告大规模买断式逆回购操作，或与近月银行同业存单到期规模持续处于高峰期（6月同业存单到期规模达4.16万亿元）有关。这有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期。

6、长江固收称，对于震荡市，需要寻找可能的边际变化因素，通过判断边际变化出现的概率和幅度来判断债市策略。债市可能出现的边际变化：1）中美贸易摩擦的反复；2）关注短端资金以及债券品种的价格变化。债市可能走出倒“N”型，在稳增长政策出台前债市整体依然震荡下行，建议10年期国债收益率在1.65%-1.7%。