【机构观点精粹】2025.6.5

1、中信证券称，短期基本面数据修复对债市风险可能相对有限，而关税暂缓期接近尾声，7月政治局会议可能成为阶段性的重要政策节点，关注会议对货币取向定调、未来货币政策框架演化方向，以及潜在增量地产、信贷政策的可能性。建议短期维持哑铃组合配置，适当配置短端对冲近期股市波动、海外政策扰动的输入性风险，同时博弈其相对高赔率；基于后续基本面数据端对关税影响的验证，曲线进一步平坦的可能性不低，建议维持一定长端仓位。

2、兴证固收称，债市保持多头思维，做好持久战的准备。5月中美日内瓦会谈和存款利率下调后银行负债稳定性担忧引发债市小幅调整，这轮调整或接近尾声。从资金和存单价格来看，债市负carry程度相比一季度明显缓解，十年国债收益率在1.7%附近已经具备足够的性价比。建议投资者用久期和杠杆策略打底，短期可用偏震荡市的思维灵活应对。

3、中信建投称，后续市场对于关税战的波动有望逐步脱敏，而更多关注国内经济发展的边际变化及对应的政策力度。整体而言，当下转债的价格中枢所隐含的回报率，相对纯债资产，依然具备较好性价比，建议持续关注红利个券与小盘个券；稀缺性角度关注高评级同时YTM仍为正的个券。

4、华泰证券发布房地产2025中期展望称，商业地产有政策催化+REITs赋能+集中度提升+低估值四重逻辑，物管行业兼具改善空间和红利价值，开发板块，市场仍在修复，头部房企储备质量持续提升。需要关注是否有更多稳市场的增量政策助推“止跌回稳”之路。标的方面，推荐“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股以及分红与业绩稳健的物管公司。