【机构观点精粹】2025.05.6

1、4月中国制造业PMI回落至临界点以下；服务业PMI指数维持在扩张区间。东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月制造业PMI指数下降符合预期，主要受外部环境变化和季节性因素影响。高技术制造业保持扩张，市场需求较旺。王青认为，二季度“适时降准降息”的时机已趋于成熟，落地时间可能适度提前，以对冲外需放缓。

2、民生证券表示，聚焦于当前宏观图景而言，无论是经济基本面的修复斜率还是货币政策的基调变化，短期内或难以出现大幅变化，支持性货币政策的基调仍然在，这意味着利率大幅上行的风险相对可控，债券仍然还是有牛市环境的基础；与此同时，短期内宏观政策谋定而后动，财政供给放量预期升温，资金价格相对稳定，尽管4月以来资金中枢有所下移，但仍偏高于政策利率，债市下行空间进一步打开仍面临约束，故而短期内债市下行的空间或并不大，整体维持窄幅波动的状态。