【机构观点精粹】2025.04.22

1、中信证券称，一季度经济数据超预期叠加股市修复韧性，市场对政策预期有所分化。近期官方密集释放积极政策信号，但强调精准把握时机，短期预期管理或占主流。特别国债发行计划落地，而宽货币预期下资金面压力或整体可控。货币政策余量充足，使用节奏或稳健，预计债市短期区间波动。关注后续海外经济体货币政策动向，或为我国政策操作创造更好条件。

2、国盛宏观熊园发布研报指出，近半月政策主要聚焦应对关税冲击，具体有5大焦点；短期看，重点关注4月底政治局会议的信号，前瞻如下：总基调应会更加积极、更加扩张、应会有“真金白银”；应会加力推动既定的存量政策落地，也应会推出一批增量政策，比如可能很快降准降息，财政刺激大概率加码（预计至少1万亿）、节奏“两步走”；扩大以旧换新规模，更注重服务消费，提高最低工资标准，实施生育补贴；房地产表述可能会更积极，核心城市再松限购限售、加大收储规模；推出更多“两重”项目；必要时央行应会直接“印钱”给中央汇金等。

3、华泰固收4月债市问卷显示，投资者最关注关税和稳内需政策，债市判断以震荡偏多为主，策略继续偏向波段操作，久期偏好度明显提升。二季度基本面环比走弱概率较高，货币政策有博弈空间，方向上利多债市。但长端利率临近前低，关税信息、政策对冲可能引发脉冲式调整，资金面缓而不松，供给压力增大，投资者心态看多但不做多。‘




 

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