【机构观点精粹】2025.03.31

1、中信证券称，特朗普上台后先后签署了《美国优先贸易政策》备忘录、《美国优先投资政策》备忘录，直接指示财政部长、商务部长等针对美国投资、贸易环境进行调查。美国总统得到备忘录调查结果后，或可直接调整关税税率等贸易政策。需高度注意《美国优先贸易政策》备忘录中对华相关结果披露后，特朗普政府对华的贸易摩擦存在加剧的风险。

2、华泰证券称，上周有三条交易主线，一是海外波动率交易和资金流动频繁，背后是特朗普关税政策可预测性低，地缘风险增加。二是国内股市受关税+业绩期影响下情绪降温，资金高低切换明显，债市MLF操作方式变化对情绪有一定提振，不过季末资金面压力仍存。三是全球宏观不确定性持续升温，波动率升高，避险资金推动金价走高。