【机构观点精粹】2025.03.27

1、中信证券称，开年以来流动性格局发生了重大调整，背后的原因是央行持续构建并完善差异化流动性管理体系，结合4月流动性缺口测算结果，预计资金面还将维持“紧平衡”。伴随央行态度缓和，长债利率下行的胜率边际改善，但短期在资金尚未有实质宽松的背景下，利率或维持震荡。

2、中金公司点评MLF重启净投放称，MLF时隔8个月重启净投放，向市场利率靠拢有助降低资金成本，释放了边际放松的信号，这或许意味着短期降准的概率下降，央行放量降价的信号较为克制。同时美式招标标志着MLF政策利率属性的退出。3月中旬以来流动性的边际放松已带动长端收益率稳中有降，但克制的放松信号叠加基本面触底回温，或意味着短期内长端利率呈现窄幅波动。