【机构观点精粹】2025.02.10

1、中信建投称，1月以来流动性收紧，但由于市场认为紧缩是暂时的，因此更愿意维持仓位，现券市场韧性带来资金市场踩踏。展望后续，央行在2月仍可能将资金维持在偏紧位置。但考虑到目前市场做多情绪减弱，非银资金或转为供需两弱，资金分层缓解，但由于DR仍偏高，所以非银资金也不会很低，预计在1.8%至1.9%。现券方面，目前短端已下行至1.7%，基本修复完成，市场押注后续资金转松，但若后续资金不及预期或分层再度走阔，不排除短债补跌。相对而言，长端受资金影响有限，确定性更强。

2、申万宏源固收发布2月信用债市场展望称，当前债市可能仍处在做多环境中，看利率做信用，可以在市场尚未拥挤时提前布局高票息资产，建议重点关注偏长期限信用债和弹性高的二永债等品种。资金面未明显转松前，高等级拉久期+短久期下沉可能相对占优，资金面转松后，套息加杠杆的趋势可能在边际上有所显现。

3、天风证券首席宏观分析师宋雪涛表示，黄金价格在2025年还有继续上涨的空间，原因有三：一是黄金具有货币属性，今年美元走势有可能回落，给黄金价格上涨带来空间；二是因为地缘政治等影响，黄金体现出一些超越美元的特点，一些国家央行开始降低美元储备，增持黄金储备，成为金价上涨的动力之一；三是黄金具有避险属性，在纷乱复杂的国际形势之下，不确定性事件也会成为支撑黄金价格上涨的主要因素。

4、申万宏源固收发布2月可转债市场展望认为，展望2月，转债供给收缩需求增加及权益无明显下跌趋势预期下，转债估值仍将有望持续支撑。策略上，推动中长期资金入市背景下，建议继续以大盘稳健类品种及高信用偏债转债为底，交易上建议关注产业催化不断的AI及机器人方向。继续推荐不对称性交易、双低动量及结合条款博弈。