【机构观点精粹】2025.01.21

1、中金固收报告称，一季度基本面反映债券利率下行趋势仍没有改变。总体来看，一季度基本面或将延续弱势，债券收益率下行趋势有望延续，债券的基本逻辑还是坚定买入并持有。

2、华泰固收1月债市问卷显示，特朗普新政是焦点，多数认为资金面紧张难持续，利率下限判断与上期持平。从新旧动能转换、企业融资需求等角度看，债市趋势还未逆转。但市场“抢跑”明显，短端利率和IRS已经触底回升，外部扰动看似好于预期。低票息、负carry之下，投资者只能寄希望于资本利得，导致债市看似强势，但稳定性不佳。

3、国盛固收报告称，上周债券继续调整，各期限利率普遍上行。总体看，债市调整压力有限，春节前或保持震荡，等待春节后资金回落带来的配置行情。目前看，经济更为依赖内需，稳定内需需要低利率环境配合，因而债市调整压力有限。