【机构观点精粹】2024.12.23

1、国盛固收称，地方债一级定价以国债为锚，近期国债快牛行情下地方债票息价值凸显，利差有望逐步收窄。从机构行为分析，商业银行是配置地方债的绝对主力，但近三年来广义基金、保险增速较快。近年来地方债流动性稳步提升，随着非银机构的参与增多，地方债对城投融资产生替代，地方债流动性有望进一步改善。关注国债与地方债利差收窄、地方债地区间利差收窄的机会。

2、中金固收报告称，11月政策效果延续，房地产销售表现继续较好，新房销售面积连续两个月同比正增长。结合政治局会议和中央经济工作会议关于房地产表述，房地产政策具备较好的延续性，从供需两端发力促进房地产市场止跌回稳。考虑到目前利率下行幅度较大，预计短期内优质央国企地产债收益率或将继续下行、利差有望企稳收窄。

3、华泰证券称，近期比特币快速上涨并创历史新高，而黄金创新高转为震荡，两者走势出现一定程度的分化。虽然两者均具备抗通胀与类货币属性，但在定价逻辑上存在诸多差异，地缘冲突和发达国家债务问题等或将继续支撑黄金的中长期配置价值，不过如果明年风险偏好改善，主要发达经济体若将黄金储备卖出，转而买入比特币，金价可能会有承压。

4、东方金诚研报指出，12月LPR报价保持不变，符合市场预期。一方面，作为LPR报价的定价基础，本月政策利率，也就是央行7天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示12月LPR报价会保持不变。另一方面，10月LPR报价跟进9月政策利率下调20个基点，下调幅度较大，加之当前银行净息差处在历史低位，尽管12月以来银行同业存单到期收益率出现大幅下行，但报价行仍缺乏下调LPR报价加点的动力。