【机构观点精粹】2024.12.18

1、华泰固收称，11月经济总量不算弱，剔除支出节奏错位的影响，基本延续了9月以来的修复态势，综合10-11月数据来看，当前的经济水位处于较Q3明显改善的位置。利率的趋势性暂未改变，但长端利率可能对明年政策空间已提前定价，票息保护弱化后，交易的重要性明显提升。操作上，短期继续持有长端/超长端利率债，不再追涨，利好兑现等时点适度止盈。

2、中金固收报告称，11月经济数据总体偏弱，国内经济复苏仍需持续的政策支持。由于明年货币政策宽松较为确定，而明年财政政策落地仍需要时间，预计本轮债市行情可能还会持续一段时间，市场或将对后续宽松预期进行充分定价。随着明年货币政策放松正式实施，届时短端收益率或将迎来补降，收益率曲线或将陡峭化。

3、长江固收称，债市定价线性的货币降准降息及财政的非线性变化。当前债市趋势性下行动力仍在，久期策略仍占优，推荐做平曲线，存单及短端或受益于宽货币逻辑，长端利率债更具资本利得。10年期国债收益率充分下行后，可适当关注兼具票息及补降逻辑的长久期信用债。