【机构观点精粹】2024.12.17

1、中信证券研报指出，经济政策定调仍然积极，政策大概率是动态的、根据现实情况做出针对性应对，静态外推不可取。中金公司李求索表示，我国可能采取更多措施吸引长期资金入市，包括引导社保基金和养老金增配权益类资产，优化外资投资环境以吸引更多国际资金流入。

2、中金公司发布报告称，从11月的数据来看，化债导致的M1上升可能是暂时的、对经济活动的指示意义相对有限；M2背后反映的融资需求不足仍然是政策需要解决的核心问题。接下来，需要重点观察化债的“动态效应”。

3、中信建投报告称，对于本轮债券极致行情，首先需要破除两重误解：误解之一，中国终将步入零利率；误解之二，中国债市将经历稳稳的牛市。抱有上述两重误解，一则无法理解为何当下利率下行如此之快（零利率视角下未来利率下行空间逼仄，所以当下利率不应下降如此之快），二则无法提示未来利率的或有波动。

4、华泰固收债市问卷调查结果显示，投资者最关注国内政策与特朗普新政，半数投资者看多十年期到1.5%，对货币政策给予更高置信度。华泰固收认为短期债市仍有惯性，但长端利率已经反映了30bp以上的降息预期，对明年政策空间已提前定价。向下突破需要有新的触发剂，票息保护弱化后，交易的重要性明显提升，而趋势性逆转需要看到再通胀实现、融资需求回升。