1、中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元,增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方。方正证券研报指出,本次国债增发将主要投向基建领域,基建投资或边际回升,从而给经济恢复带来动力。增发国债会增加年内政府债券供给压力,从而给流动性带来压力。并且在政府债券发行增加以及去年基数偏低的情况下,年内社融增速将平稳回升。综合来看,这对债市属于短期利空扰动。资金面偏紧是导致近期债市走弱的“导火索”。而国债增发和特殊再融资债券的发行仍会给资金面带来扰动。央行如果降准则能平稳资金面,减缓资金面收敛压力,但要使得资金面明显转松存在难度。在看不到资金面明显转松的情况下,债市短期仍处于逆风环境。短久期利率债品种相对性价比较高另外,在“一揽子化债”政策支持下,短久期城投债相对抗跌。
2、粤开证券研报指出,当前增发国债和调整预算的积极意义在于,有利于增加可支配财政资金,有利于更好地落实积极的财政政策。今年以来受制于房地产市场总体低迷等,土地出让收入继续大幅下行,政府性基金预算收入持续负增长,制约了财政支出的力度。1-9月一般公共预算收入与政府性基金预算收入和支出低于年初的预算目标,其中,一般公共预算收入与政府性基金预算收入之和两年平均增速为-4.5%;两本预算之和支出之和的两年平均增速仅为2.7%;有利于优化债务结构,防范化解地方债务风险。从债务管理看,增发国债后赤字增加并转移支付给地方政府,缓解了地方财政压力的同时优化了债务结构。当前地方债务占比高,地方政府债务风险总体可控但部分区域存在风险,增发国债有利于从总体上优化债务结构,降低地方债务风险。
3、中金固收报告称,从收益率和利差来看,上周中资投资级美元债收益率和利差分别上行20bp和8bp,中资高收益美元债的收益率和利差分别下行24bp和27bp。美债收益率或仍在高位运行,拐点可能在年末到明年上半年期间。城投美元债方面,综合考虑主体资质和投资期限后,对于收益率较高的投资级城投美元债,推荐重庆物流园、长发集团、常州东方和水发集团的存量债券,对云能投、上饶投资、重庆南岸比较谨慎,投资期限建议优选短久期1Y以内债券。
4、兴证固收报告称,近期银行体系资金净融出规模大幅下行、新发存单利率上行等均指向当前银行间资金偏紧。跨季后理财存续规模大幅回升,且理财近两周现券净买入规模偏强,或指向理财负债端已平稳跨季,情绪良好。尽管近期债市不断回调,基金、货基等交易盘情绪较差,但理财在二级市场净买入规模并不弱,甚至略超季节性水平,净买入品种以近期回调较多的存单为主。
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