【机构观点精粹】2025.05.9

1、兴证固收称，本次“双降”在美国推出“对等关税”之后落地，具有很明显的针对性，即对冲外需回落带来的基本面压力，并稳定资本市场预期。本次一揽子金融政策可能很难复制2024年“924”行情，风险偏好抬升对债市的利空有限。建议投资者继续保持战术积极，二季度或是债市比较顺畅的做多窗口。

2、申万固收称，总体看，此次一揽子三类十项货币政策的力度较大，一方面或是上半年政府债净融资高峰即将来临之际的协同配合必要，另一方面或是前瞻性对冲基本面潜在压力。宽松落地后，5月流动性或可保持乐观，长债和超长债下行空间也或将打开，久期策略或仍占优。

3、中信证券联合点评5月7日国新办新闻发布会：此次发布会可以被视作是落实4月政治局会议任务部署，宣布了双降等一揽子金融政策，后续更多存量政策有望加快落地。货币政策方面，央行围绕“稳增长、调结构、促创新”三大目标，推出涵盖数量型、价格型与结构型的三类十项政策组合，强化逆周期调节，超出市场预期；资本市场方面，中央汇金在A股市场承压的情况下适时介入将迈入常态化，而后续的市场支持政策将围绕其他市场参与主体展开，超常规结构性货币政策值得期待。

4、中金固收称，此次央行部分政策略超出市场预期，背后或有多种考量。美国关税冲击全球贸易，内外不确定性扰动增多，经济修复压力增大，货币政策迎来新一轮全面放松。总量层面，降准、降息双管齐下，重点在于降低银行等金融机构负债成本，缓解净息差收窄压力。结构性工具层面，更多聚焦稳股市、稳楼市、促消费、支持科创。债市影响上，货币市场利率有望迎来新一轮补降，收益率曲线或趋于陡峭化。

5、华泰固收称，本次双降落地在市场预期中，降息时间略偏早，总体力度不小，充分显示了货币政策的积极态度，也继续印证了“适度宽松”的方向。降准降息均利好资金中枢继续下行；资金宽松对短端利好明确；长端利率面临方向有利与空间透支的尴尬，短期面临止盈扰动，逢调整买入策略不变。

6、中金联合解读“一揽子金融政策”新闻发布会：本次金融政策调整有利于稳定信心；从具体政策措施来看，降准释放流动性，缓解资金压力，大体在市场预期范围之内；本次降息是利率中枢的普降，节约实体经济付息成本，后续银行存款利率也有可能随之调降；本次国新会信号较为积极，A股有望延续4月上旬以来回稳态势，短期政策受益领域或有相对表现。