【机构观点精粹】2025.04.16

1、中信证券称，上周美国10年期国债收益率大幅上升或与海外投资者抛售、对冲基金平仓有关。而究其根源，美债遭抛售的底层原因是其作为避险资产的认可度下降。未来数月美债到期规模将迎高峰，且利息支出也持续加剧美国财政负担，这或致市场对美国财政信心下降。后续美债波动的波动情况需关注特朗普政策、美国经济及美联储表态。

2、华泰证券：4月份政治局会议将是重要的政策窗口期，此外中国将从战略上进一步强调扩大对外开放，积极与欧盟展开新一轮新能源车关税谈判，并与周边邻国建立更加牢固的“命运共同体”。在集中精力办好自己的事、不断提升中国对美战略的主动性的同时，也敞开中美关税谈判的大门。

3、中信建投称，本轮关税大博弈或将重构当前全球经贸规则，全球供需格局、生产供应链、金融稳定性、美元潮汐面临诸多不确定性。经测算若本轮关税最终严格按照4月2日政策执行（豁免期后），除非油价降至历史低位，否则美国大概率迎来通胀上行。此外，美国或将启动一轮减税，债务上限提高。美债供给增加，叠加压不下的通胀，中期维度仍不可轻言抄底美债。

4、中金固收称，3月新房销售同比仍实现增长，周度销售数据显示同比基本持平；土拍市场活跃度上升，土地成交溢价率连续3个月上升，部分高能级城市土拍地价创新高。3月中下旬以来债券市场调整逐渐平息，央国企地产债收益率也跟随市场有所下行，不过利差仍在高位，市场情绪修复后，央国企地产债利差有望企稳收窄，建议中等久期央国企适度择券。