【机构观点精粹】2025.04.08

1、国盛宏观熊园报告称，近半月政策延续聚焦稳增长、扩内需，最大关注在于对等关税落地后的应对。4月3日凌晨特朗普宣布针对全球的对等关税，幅度和范围均大超预期、可谓“百年未有之大变局”，紧盯各国应对举措、尤其是中国和欧盟。后续重点关注两方面：一是关税进展，包括可能的中美对话等；二是年内稳增长压力增大已毫无疑问，新的增量政策有望陆续出台，尤其是更大力度的扩内需、促消费、中央加杠杆，降准降息应在路上，财政刺激大概率加码。

2、华泰固收报告称，特朗普“对等关税”落地引发全球市场“巨震”，A股表现出更好的韧性，转债方面，后续有股市波动、风格切换、业绩与信用风险以及流动性冲击等扰动，变局之下，对转债性价比的要求理应更高。建议转债短期继续保持谨慎，结构上聚焦中大盘低价+条款博弈品种，部分临期且还钱意愿较低的发行人可多加关注。此外近期优质新券开始补充，关注性价比较好的筹码。

3、中信建投发布研报点评财政部新一轮注资表示，若特别国债发行规模大且集中，会使市场资金紧张，推高利率，影响短期债券收益率。不过，特别国债注资大行带来流动性投放间接效应，5000亿注资能缓解大行负债端压力，对冲债市影响。若在国债供给高峰期，央行通过公开市场操作、降准等货币政策工具配合，增加市场流动性供给，就可对冲特别国债发行对资金面的冲击。