【机构观点精粹】2025.03.25

1、中信证券称，债券“科技板”的提出有望改善当前科创债市场央国企为主导的发行人结构，提升民企的参与度。在此背景下，具有“科技板”概念相关的科创债市场也有望迎来新的发展机遇。落实的配置层面，科创债进行收益挖掘可以下沉至中债隐含评级AA和AA（2）等级，收益相对较高，且应关注流动性情况，优先配置成交活跃度较高的部分主体。

2、华泰固收称，股指没有系统性风险、后续可能会以窄幅震荡的形式度过一小段“整固期”，配置上应注意风格平衡，关注红利股、景气、产业转型等机会。转债方面，考虑到当下转债估值高企+4月有信用和退市风险+股市风格切换，都可能继续制约转债表现，因此观点由中性转向偏谨慎，建议投资者再次聚焦偏低价+股债均衡品种。

3、华泰证券3月固收问卷显示，投资者最关注资金面和基本面高频数据，债市判断以震荡为主，策略继续偏向波段操作，对短债偏好度明显提升，息差略有好转。目前债市的风险点（资金面、风险偏好等）边际缓解，关税等有不确定性，但监管对长端利率态度坚决，债市预计从偏弱转为窄幅空间内交易。重申十年期国债1.9%或已基本完成对透支的修正，下限难及1.7%。