【机构观点精粹】2025.02.27

1、中信证券称，开年以来存单利率调整较大，主要源于资金面紧张、银行资负匹配压力大以及非银配置节奏放缓。我们认为，2025年大概率仍是同业存单的“供给大年”，但固收资管产品对于同业存单的需求有望对冲供给压力。目前同业存单经过调整已经展现出配置价值，可以适度把握存单利率逢高买入的机会。从全年来看，存单利率和政策利率的利差压缩空间不大，博弈资本利得的性价比不高，但可以作票息资产进行配置。

2、中金报告称，展望今年财政政策，预计全年新增财政力度有望强于2024年，而且增量资源支持化债对经济有一定的积极影响。而在关注财政政策逆周期调节的同时，或不应忽视财税政策改革的影响。此外，若要更大程度缓解地方或有债务负担，或需适当延长城投转型时间表，缓释其经营性债务的再融资压力，同时增加对企业欠款化解的财力支持。

3、国盛宏观熊园报告称，2025年政府工作报告将于3月5日出炉，主要前瞻如下：预计全国GDP目标仍为5%左右的偏高水平、赤字率升至4%左右、CPI目标下调至2%左右；结合近期高层动态，应会进一步重视“稳民营、促消费、强科技（AI）”等三大方向；重点关注稳股市、稳楼市、促改革等细化部署；关注是否会删掉“适时降准降息”。