【机构观点精粹】2024.12.26

1、中信证券认为，12月以来多家全国性商业银行更新2024年同业存单发行计划，调增幅度在7%-26%不等，背后反映了商业银行“存款荒”的问题。然而存单利率却保持震荡下行，主要原因是资金面稳定且机构资产荒延续。预计2025年仍是同业存单的“供给大年”，但是固收资管产品对于同业存单的需求仍将延续，有望对冲政府债供给带给同业存单的压力。

2、华泰固收称，短端利率强势的背后更多是机构行为的影响，与流动性和政策预期关联有限。问题是，第一，短端的异常下行，倒逼配置资金转向长端利率和中短端信用债；第二，跨年之后，指标压力降低、中小银行兑现浮盈，短端利率有向常态水平回归的较大可能性。届时对应期限利差可能从当前的陡峭转向偏平。

3、中信建投发布2025年宏观经济十大展望报告指出，2025年降准降息空间较大，基于往年经验和2025年政策定调，基线预期：全年降息40BP，降准100BP，初步预期时间在一季度、三季度；预计5%仍是2025年我国GDP增长目标，提升通货膨胀预期应成为关键任务。