1、华泰固收报告称,转债方面,近期低价券大幅波动的本质是转债投资者抛售“不安全”筹码,但市场并非泥沙俱下,个券甄别的重要性提升。当下转债在时间和空间上开始进入支撑区域:①重心在择券,转债抛压减弱后逢低寻机②聚焦大盘转债和安全筹码③布局优质个券+分散化博弈风格④适度条款博弈。
2、中金公司研报表示,当前楼市的核心矛盾是供过于求,“5·17”新政切中要害,直指去库存,并从降低供给和激发需求两端着力。减少供给包括收回闲置土地和库销比较高区域限制拿地。但同是去库存,当前与2015年背景不同,途径或亦将不同,房地产或更多从金融属性回归商品属性。从可售面积计算的商品住宅去化周期看,当前和2015年都处于库存高位,政策的关键都是去库,但当前与2015年的背景不同。
3、中信建投报告称,陆家嘴论坛召开,潘行长发言涉及内容颇多。潘行长发言意味着货币调控将发生较大转变。一、货币调控框架将重塑。中国过去货币调控以数量型调控为主。淡化“规模情结”,淡化“对数量目标的关注”。我们将此解读为高杠杆、高货币扩张时代或已过去。二、基础货币投放工具将调整。二级市场买卖国债是投放“长钱”(期限长、资金成本低)的好方法,中国终将走出这一步。潘行长的重要发言,对当下债市定价有两点启示:①淡化数量型目标,不仅意味着货币框架转型,还意味着高杠杆时期已成过去,更深刻反应央行对利率中枢下台阶的基本判断②长钱投放机制补足,有利于资金面平稳,即资金利率下行且波动率降低。
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