1、华泰固收报告称,债市趋势尚未逆转,而二季度利率大概率转入区间震荡,长端利率难创新低,但上行空间也不大,操作难度明显大于一季度。长端利率面临的供给、基本面和政策友好程度弱化,短端利率虽然难看到OMO、MLF降息,但理财配置压力、存款利率下降是利好。节奏上,如果存款自律推动利率进一步下行,考虑把握波段操作机会。而供给如果带来冲击,也是中期配置时点。利率向下变数在于地产、社融增速与贸易摩擦风险,上行风险在于供给压力、经济数据、政策定力和止盈冲动。策略上,久期性价比下降,杠杆空间不大,信用下沉仍需要谨慎,波段操作、品种选择、转债个券挖掘是重点。
2、国盛固收报告称,央行公布了2024年一季度货币政策委员会例会新闻稿,央行表述关注长期收益率的变化,一方面不希望出现资金过度淤积在金融市场,导致长端利率过度下行的情况;另一方面,在整体融资成本下行的情况下,长端利率也不具备趋势性调整的基础。结合当前贷款利率和长端利率的相对位置,不认为当前长端利率存在较大的调整压力,同时,央行在有效调控短端利率情况下,市场过度交易,曲线出现倒挂的概率也较为有限。
3、广发证券表示,对比央行的上季度例会通稿,本次例会通稿增加“经济回升过程中,也要关注长期收益率的变化”的表述,可能是因为央行关注到了当前长债收益率和期限利差处于历史低位,30年国债收益和1年期MLF利率倒挂,部分中小银行金融投资中交易类资产占比上升,如果经济恢复斜率超预期,长债利率可能向上超调,对金融体系稳定带来负面影响。
4、华泰固收报告称,4月7日,央行宣布设立科技创新和技术改造再贷款,或将边际提振信贷周期。科创技改再贷款是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续,用于支持科技创新、技术改造和设备更新。科创技改再贷款初始额度为5,000亿元,而原有科技创新再贷款、设备更新改造专项再贷款的最新额度分别为4,000、2,000亿元。与原有再贷款类似,科创技改再贷款利率为1.75%,期限1年,可展期2次(每次展期1年),发放对象包括国开行、政策性银行、国有大行、邮储银行、股份行等21家金融机构。
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