【机构观点精粹】2024.3.29

1、华泰证券报告称，一线城市取消“70/90政策”，短期来看，一方面能满足购房者对于大面积段住房的需求，另一方面，有望提振房企参与土地市场的积极性。长期来看，对于行业来说，“市场+保障”的供应体系将逐步清晰。企业端，未来更加具备开发改善型产品能力、具备综合开发能力的房企将会更加受到市场的认可。

2、申万宏源报告称，信用债利差延续低位，虽然产业债净融资有所回升、可投资产增加，但等级利差、期限利差均下行后，符合投资人风险收益偏好的票息资产依然稀缺。当前环境下需要有跨行业比价的思维，关注央企债拉久期机会，关注地产、建筑、非银金融行业的产业类地方国企信用改善机会。

3、东吴证券报告称，央行购买国债，理论上可通过以下三种路径：①在一级市场直接购买国债，但这是我国中央银行法的“禁区”②在二级市场通过质押式购债(回购交易)，是我国央行的“惯用手段”③在二级市场通过现券交易买断式购入或卖出国债，可能是必要情形下的“杀手锏”。结合海外经验，该行认为当前可能还未到央行大规模直接购买国债的地步。美、日主要通过二级市场买断式购入国债，该行发现其央行开启购债的时点有些共同的特点：①宏观经济承压②央行已经没有降息空间③央行购债或有“路径依赖”，一旦开启就难以退出。

4、民生证券报告称，今年货币政策仍将配合好财政，形成政策合力，央行在三周内两次提及降准，在政府债起量背景下，若特别国债以市场化方式发行，预估二季度降准的概率较高，以呵护流动性维持合理充裕。于债市而言，政府债供给无疑成为了市场关注的重点，尤其是对于当前极为平坦的收益率曲线，尽管在基本面持续改善之前债市大趋势仍不改，但供给放量之下，短期内的风险点和阻力位仍需保留一份审慎。往后看，央行行为、资金面边际变化和基本面修复斜率仍是关键。