1、中金固收报告称,目前内生性需求的修复仍偏弱,基本面的逻辑并未发生逆转,债券收益率尚不具备大幅回升的基础,预计资产荒将延续。不过考虑到市场交易已较为拥挤,超预期监管政策、供给变化、局部信用风险和机构交易行为变化引起的市场波动或被放大,需要关注这些因素的边际变化,尤其是二季度利率债的供给情况。在操作上可维持中性杠杆,久期上继续看好“哑铃型”组合,近期长期及超长期信用债关注度上升,可结合负债端稳定性加以关注。
2、中信证券报告称,考虑存款降息的时间规律以及银行息差压力和存款定期化的问题,我们认为今年二三季度,市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整,甚至不排除在4月就有相关措施落地的可能。如果存款降息,参考历史经验,可能会推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行;同时,银行理财等低风险资管产品会迎来增量资金,增大债市配置力量。
3、中金公司报告称,1-2月主要经济数据显著好于市场预期,其中有闰年因素的影响,也可能部分反映经济基本面边际改善。海外经济表现较好,其库存周期拉动中国出口。春节假期所呈现的商品和服务消费超预期景气,有阶段性的提振因素,但也不排除经济结构调整的影响。我们将一季度GDP同比增速由4.5%左右上调至5.0—5.5%。展望未来,1-2月的新增社融与信贷均同比少增,而更能转为实物工作量的信贷融资有所增长。但中国还处于金融周期下行阶段,需求不足是主要矛盾,经济复苏基础仍需财政发力来巩固。
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