1、华泰固收报告称,本次国债增发并突破3%赤字率约束意义重大,明年政策取向预计偏积极,大财政时代来临,财政对经济和债市重要性提高。短期供给冲击难免,货币政策配合力度是关键。本轮中央财政发力缓解地方土地财政弱化压力,强化了基本面回升逻辑,提振明年经济预期,年底债市环境仍偏不利。存单提价反映银行流动性预期不稳和指标压力,十年国债达到2.65-2.75%目标位后,短期延续偏弱震荡。继续建议3、5年利率+1年以内城投债为主,二永债短期绝对票息有吸引力,但供求有扰动,继续保持偏低杠杆。重点关注年底几大关键会议定调,谨防风险偏好提升影响。理财再现负反馈的概率较低。
2、兴证固收报告称,宏观基本面复苏的趋势得以确认,但经济修复斜率较缓,短期内经济复苏可能并不是影响债市走势的核心矛盾。经历近期回调当前债市估值吸引力已有明显上升,这对于负债端稳定的配置盘较为有利,债市机会大于风险,利空因素消退后债市或将出现阶段性的估值修复机会。债市估值吸引力有所抬升,如果资金面边际转松,偏短久期(3年以内或者2年左右)+偏高等级(隐含评级AA+及以上)信用债的套息加杠杆策略依然可行。
3、中信建投报告称,对应不同的经济形势,我国住房保障体系发展经历了多轮演化,“14号文”表述更加倾向于产权类的保障性住房。从地产债的角度来看,国有房企在融资顺畅的加持下,新房销售和土拍市场表现相对稳健,未来在房地产行业转型发展新模式下,国有房地产企业有望扮演更加重要的角色,或将隐含更多的政策支持。
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