【机构观点精粹】2022.8.16

1、华泰固收表示，7月PMI和社融数据、近日的高频数据、今日的经济数据都显示出经济修复速度偏慢，降息是顺势而为；考虑到市场利率之前就已经与政策利率“脱钩”，MLF量还出现了小幅回笼，因此本次降息未必能带来资金利率的进一步下行。当前资金利率定价的边际成本还不是逆回购和MLF，不过至少不担心资金面收紧的风险，缓慢收敛但不收紧。

2、中信固收明明称，这次降息是比较超预期的操作，今天是缩量降息，央行一方面调降了OMO和MLF的利率，同时又是年内第一次缩量操作MLF；降低政策利率主要还是为了降低LPR报价，降低实体经济的融资成本，刺激信贷需求；另一方面缩量操作MLF也是为了引导资金成本向政策利率回归，避免是出现这个脱实向虚，引导这个资金流向实体经济。

3、中信固收称，美联储调整至“平均通胀目标制”的新货币政策框架，导致了美联储此次滞后于曲线加息的情形；历史上软着陆所需的背景包括较低的通胀压力等因素，而此轮紧缩环境并不符合软着陆所需的背景，此次美国软着陆难度较高，未来进一步坚定的抗通胀是美联储最优的策略。

4、光大固收称，OMO和MLF降息对实体经济以及支柱性产业而言无疑是个很大的利好，预计8月1Y和5Y以上LPR都较有可能小幅下行；但对债券市场来讲，这可能不是个太大的利好，因为OMO、MLF降息所内含的利好已经在前期的DR、CD等资金利率中体现了，获利后宜早做规划。

5、民生银行温彬点评7月经济数据称，7月经济整体延续恢复态势，特别是基建投资增速继续加快，发挥了托底作用，但整体来看，内需不足导致复苏基础尚不稳固。下一阶段，需要着力扩大国内需求，着力稳就业稳物价，并择机出台增量政策，以进一步提振私营部门信心，巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。

6、国君固收称，从量上看4000亿符合市场预期，是一级交易商报量需求下降；从价上看， 本次MLF和OMO降息均属于超预期，且降息幅度均为10bp，幅度尚可；政策利率调降为超预期事件，投资者仓位依然不高，因此不要怕，目前点位依然可以买入，新一轮牛陡行情开启。