【机构观点精粹】2021.12.16

1、中信固收： 央行开展5000亿元 MLF操作并维持操作利率不变，降准落地、降息落空；从本次操作来看，体现了（1）稳增长目标下，货币政策将维持稳中偏松，（2）针对年末时点流动性预防性需求高、近期资金面边际收紧的对冲；后续需要关注12月 LPR报价和元旦、春节前流动性安排。

2、国君固收称，目前债市“看短做短”，原因在于供给侧逻辑阶段性取代需求侧逻辑成为主线，主流机构对利好更加敏锐、对宽货币的确定性更加笃信，而投资者对短久期利率债更加青睐，说明市场可能又回到“二鸟在林不如一鸟在手”的逻辑。考虑到需求侧整体缺乏弹性，未来供给侧逻辑可能会提供更多的超预期，建议进一步观察，是否会有更多宽货币信号确认。

3、 江海证券称，从趋势上看，经济环比已经触底，同比则由于基数原因还有下行的压力。不过环比趋势更为重要，同比的基数问题市场已经有充足的预期。对债券而言，如果经济环比企稳，意味着利率的底部也随之到来。

4、华创固收称，地方债额度已经提前下达，2022年一季度或放量发行，但在年初较强的配置力量和 央行偏稳的操作下，预计供给压力不会对收益率产生趋势性影响；两会后地方债全年额度下达，叠加国债净融资处于均衡水平，季末月 政金债发行放量，5-6月或迎来利率债供给高峰。