【机构观点精粹】2021.4.27
1、中金公司：长短端利率中枢与去年四季度相比，基本持平或略微下行；随着信用到期高峰过去，不排除利率有小幅上行可能，下半年融资红线和集中批地或带动楼市逐渐降温，在经济增速偏弱信号增加背景下，货币政策放松空间随之增加。
2、中信固收称，随着债券一级融资总量的持续上升，非银存款的增长可能有所放缓，叠加5月财政因素的扰动，资金面可能会出现波动。近期债券市场的火热氛围、对利空的钝化反应都是基于资金利率平稳这一基础，若后续出现资金利率中枢的抬升和波动性加大，债券市场可能会出现波折。
3、江海证券称，短期而言随着市场逐步消化了经济复苏边际放缓的预期和税期资金面较预期更为宽松的利好后，市场逐步进入了消息面的真空期，多空因素短期而言相对较为均衡，利率或将进入窄幅波动阶段，向上或向下的空间都不大。但中期来看，随着房地产调控进一步收紧对经济的负面影响逐步显现，利率仍有进一步下行空间，目前的利率水平依然具备配置价值。
4、贝莱德：随着美国国债收益率因经济重启而大幅上升，将减持美国国债一个级别；从增持美国投资建议转为中性，因通胀预期自年底以来大幅上升；将新兴市场本币债券评级从中性上调至增持，因在近期表现不佳后，其估值具有吸引力。
5、广发证券认为，上交所与深交所分别印发的公司债新规对企业融资结构、杠杆水平等方面划了“红线”，并进一步明确了“发行人非因生产经营直接产生的对其他企业或机构的往来占款和资金拆借余额超过最近一年末经审计总资产3%的”，应当进行补充披露，对披露进行了更加严格的要求。
6、兴证固收称，近期资金面平稳偏松的背后，是央行没有放松，财政也没有大规模投放，但堰塞湖效应使市场自发形成了宽货币的效果。不同于市场普遍预期的未来地方债供给放量可能加大资金波动，我们认为后续影响资金面平稳的核心因素是资金堰塞湖效应是否会逐渐弱化。
7、中金固收称，近期中资美元债市场有所企稳反弹，后续而言，市场内部不同主体间因各自的资质不同使得分化也越来越大，带动评级间利差处于历史偏高水平，除了保持对此前重大信用事件持续关注上，我们认为投资者可以把握部分地产高收益债中的相对机会，对投资级主体中部分优质城投也可以关注。
8、标普报告称，今年底前，部分中资银行可能无法完成对“影子”理财产品资产的清理或厘清，原因是一味赶时间的做法可能对银行的资本水平造成冲击，并触发贷款的行业上限。标普估计到2021年底，银行的非净值型理财产品规模仍有人民币2.5-3.5万亿元。
本文章转载自：Wind
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