【机构观点精粹】2021.4.28
1、中信固收称，年初以来，10年期国债-1年期国债期限利差大致呈先下后上走势，当前10年国债与1年国债的利差已接近80bps，为近5年来的相对高位。结合历史经验以及统计检验，我们发现期限利差与资金利率和PPI同比增速之间具有显著的负相关性，当通胀水平与资金利率共振演绎时，期限利率往往呈反向态势。考虑到当前我国通胀脚步尚未完结，同时随着债券供给和存单到期压力逐渐显现，后续通胀与资金利率水平均有向上空间，期限利差或将随之收窄。
2、江海证券：总体来看，月末财政集中支出叠加央行缺乏回笼资金的渠道，短期资金面压力不大；大宗商品价格反弹导致市场通胀预期再度升温，但我们认为通胀压力只是阶段性的，且输入型通胀意味着国内货币政策调整的影响有限，中期来看不需要太悲观。
3、光大固收称，展望5月，政府债券提量发行在即且单月净融资不低，预计后续银行体系流动性会正常回落。我们不认为利率债市场有多大的风险，输入型通胀也很难使得政策收紧，预计未来一段时间10Y国债收益率将运行于【3.0%,3.3%】之间，大幅向上和向下突破的难度均较大。
4、中金固收称，高息结构性存款余额再度下滑，相对低利率的定期存款继续增长，银行综合负债成本小幅下降，且是去年下半年以来首度回落。从配债资产收益率和负债综合成本的利差角度，目前利差再度扩大，息差水平比2019年高点更高，我们认为负债成本并非制约资产端收益率下行的因素，无需担忧。
5、联合资信报告显示，2021年二季度中美国债利差在二季度或将继续收窄，中资美元债的融资成本优势将有所削弱，人民币兑美元汇率预计二季度会宽幅调整，对潜在发行人的发行意愿造成一定影响。预计二季度房企中资美元债将持续分化，城投美元债受政府预算管理制度影响，发行增量空间有限。
本文章转载自：Wind
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