【机构观点精粹】2021.3.12
1、中信固收称，2月新增社融超预期，但一季度GDP的高增预期决定当前仍然是债务周期的快速回落期。当前市场的特点是股票和债券市场流动性向广义流动性的紧平衡回归，年初以来的股债表现均为资金驱动而非基本面驱动。全年先股后债的判断不变，但是资金面的大幅波动可能导致切换的拐点提前。
2、东兴固收：今年信用债方面应该会显著回落，通过发行大量SCP来度过困难时期的需求会减少；地方政府转向债有所滞后但从量的方面来讲会是收缩。因此货币政策方面收紧流动性的可能性不大，会坚持稳健适度，把握好时度效，不急转弯，保持好正常货币政策空间的可持续性。
3、华西固收称，2月金融数据依旧体现出较强的实体经济融资需求，构成对债市的增量利空因素。此外，目前债市仍面临部分利空因素：1）未来地方债即将进入密集发行期，将对债市构成供给压力；2）海外疫情正逐步得到控制，其经济恢复对于我国对外出口的潜在正面影响不容忽视；3）2月份经济数据超预期风险。
4、江海证券：现阶段经济没有过热迹象，两会表述符合预期，市场逐步消化通胀预期，债市呈现出较很强的韧性，对CPI和金融数据等反应较为钝化。其他方面，国债供给缩减等利好因素可能逐步兑现，建议关注后续每单发行额度。交易盘建议谨慎观望，配置盘可少量操作。
5、中信固收认为，整体上看2月金融数据受益于经济的复苏与较低的基数，主要增量也集中于中长期；预计今年杠杆率整体将保持稳定，而上半年较高的名义增长创造一定的信用投放空间，但年内信用投放节奏大概率将走入下行；当前资金面维持紧平衡的态势已经逐渐被市场消化，信贷供给的下降将会逐渐形成对债市的利好。
本文章转载自：Wind
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