【联讯策略每日复盘】韬光养晦,静待良机
核心观点:市场调整会是未来一段时间的主旋律,很可能会贯穿整个二季度。我们预计,市场大概率会处在2730-3050的区间内调整。这样的市场环境下,我们建议投资者适当控制仓位,尽量选择估值低、业绩确定性高的防御性板块。
【长江证券】外资做短看长,市场仍需等待
近期,汇率波动和外资流出是市场关注热点。基本面支撑市场对汇率弹性的容忍度在提升,但并非外资流出根本原因。盈利孱弱背景下,外资高位止盈或为流出要因,且对白酒、乳品等重仓股的减持早在3月即已开始。整体来看,外资减持的交易面因素或许要大于基本面因素,属“做短看长”,不改外资长期流入趋势。
5月,我们维持前期策略观点:Beta行情结束,指数上升空间有限,Alpha行情中优选结构。在3月、4月策略报告中,我们反复强调:Beta行情已临近结束,市场将逐渐回归Alpha,后续市场多有验证。我们认为,在年报季报期间,市场核心矛盾已转为盈利分化。同时,一季报情况整体依然孱弱,整体估值已修复到位。因此,我们判断当下市场Beta行情已经结束,Alpha行情继续演绎。
【华西证券】策略周报:保持耐心,多看少动
摘要:上周市场继续笼罩在中美贸易争端的阴影之下,周初市场情绪在第一轮冲击之后出现修复,市场一度呈震荡反弹形态,而周五的一根大阴线又给本就疲弱的反弹走势增添了更多不确定性。其实,导致市场回调的真正原因还是估值修复后基本面难以接力,即使没有冲突重现的因素,市场自身也将出现一定的调整,中美贸易争端的扰动更多是加速了调整的进程。在中美贸易争端悬而未决和基本面出现反复的背景下,投资者依旧要保持耐心,多看少动,跟踪中美贸易谈判进展,以及未来政策面的对冲力度。
【国元策略】心有猛虎 细嗅仓位 —— 策略周报(2019 年第 16 期)
策略上,我们坚持一贯判断,认为当下依然是杠杆和仓位的管理问题。从市场总体走势来看,短期内的上冲动力不足,也在一定程度上会产生负反馈效应,弱势格局在没有重大利好出现的情况下,难以轻易改变。在目前环境下,我们认为保持平和心态,控制好杠杆与管理仓位,对于市场的盘整尤为必要,不宜过度悲观。
近期市场表现,除去对前期市场预期逻辑产生质疑后的悲观情绪延续。另一主要原因是包括贸易战升级在内,新的负面因素的增加。所谓新的负面因素,例如关税提高,给国内外供需均衡造成的压力;与贸易同期降温的还有宏观经济数据;此外,随着美国贸易制裁预期的加强,出口走弱形成,也不利于稳定投资者的情绪。在市场波动的过程中,当大量不确定风险集中释放,机会酝酿也需要一段时间供市场消化。但无论如何,长期来看,中国经济的前景依然美好,特别是新兴产业更加值得期待;而投资方面,降低预期,及时分享改革深化的成果,或许会更好。
策略选择上:随着中美贸易协议达成时间的延迟,地缘政治风险加剧,市场风格上,应提高安全意识,谨慎对待震荡趋势,关注市场热点扩散。投资选择,建议结合安全中的防御思路:从市场热点角度,关注贸易辐射行业,如国防军工、通讯、农产品等;低估值业绩稳定的蓝筹板块,如消费类行业。
【爱建证券】市场周报:市场企稳仍需时间
市场企稳仍需时间。整体来看,市场仍在震荡中,并且中美贸易争端依然没有好转的迹象,继续加剧随市场的波动,短期的风险依然存在。依然维持在市场预期改变之后,市场将震荡反复以寻找短期估值中枢得判断,预计未来市场将维持震荡格局。我继续安全的策略,从稳健安全的角度来看,继续等待市场企稳再做选择更加,而这些仍需时间,因此仓位的控制和选择估值优势的品种依然重要。
【兴业证券】A股策略周报:关注金融、地产
本周中美博弈继续,市场表现跌宕起伏。展望未来,短期来看,外部环境趋紧,甚至恶化严重制约了投资者风险偏好。月度经济数据出现一定回落,部分投资者对经济基本面信心存疑。这两方面叠加,市场短期将继续维持震荡、调整格局,进攻时机尚需等待。
【山西证券】策略周报2019年第19期:攻守兼备,应对内外部预期调整
短期看,恐慌情绪得到较大程度的宣泄,但市场整体趋势仍然偏弱,资金净流出力度较大,行情有望延续宽幅震荡,并主要表现为快速轮动的结构性行情,继续等待下一个主力板块出现,方能引领新一轮行情。
策略上仍需谨慎,降低仓位,底仓配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性、具备对冲风险因子的板块(石油石化、化工、农林牧渔、必选消费蓝筹等),高风险偏好投资者也可考虑小仓位、左侧介入中小盘科技创新领域内(芯片、5G、信息安全、云计算等)高弹性品种的超跌反弹行情。主题投资方面可以继续布局两会政策主题(减税降费受益板块、区域发展(京津冀(雄安)、长江经济带、粤港澳大湾区)、美丽农村(电网建设、环境治理))。
【华泰证券】信号与噪声系列之一百二十四:韬光养晦,宁静致远
短期缺少向上合力,但交易积极性在改善
上周市场在 2000 亿美元关税阶段性落地后,迎来阶段性反弹,又因汇率 短期贬值压力较大以及监管整治市场乱象“回头看”等原因上攻乏力。我 们认为二季度经济反复的概率较大,盈利底有待中报夯实,物价上涨影响
货币政策的空间,短期市场难以形成强劲合力,仍需韬光养晦,宁静致远。 我们观察 3 月 8 日以来市场的三轮调整和反弹,可以发现资金在反弹过程, 交易行为经历了三个阶段,从看多为主、不敢追高→质疑趋势→逐步低位 加仓,说明虽然市场情绪向好仍需催化,但交易的积极性或在提升。配置 上,我们认为消费筹码依然珍贵,同时建议积极布局科技硬资产。
【东北证券】策略周报:避险升温,回到左侧
报告摘要:本周观点概述:市场存量规模预计小幅回落。在周五市场回调之后,各项数据再次回到前一周的状态,综合市场长期估值分布维持在2012年低点的底部结构,维持左侧布局时点的判断。市场资金分布集中度小幅回升,分板块来看,成长与周期板块成交占比上行,消费、金融的成交占比下降,市场资金分布继续维持在偏分散状态。贸易问题向科技禁运扩散后继续对成长行业形成扰动,关注后续修复契机,另外医药生物与商业贸易在本周进入行业趋势较佳位置。
【广证恒生】“共振·转折”产品系列之A股周策略:工业增加值大幅回落,市场持续盘整震荡
趋势研判:基本面上,受节假日的影响,4月社零增速明显回落;内外需求疲软,工业增加值大幅走低,基建、房地产投资对固定资产投资形成有力支撑,但制造业投资仍是主要拖累项。政策面,
央行对中小银行实施定向降准,为民营和小微企业注入新的流动性,对内外部环境的不稳定性形成有效对冲。国外方面,中美贸易磋商出现反复,但中方仍持审慎乐观的态度,双方未来就差异问题将进一步交流。总体来看,货币政策短期内不会转向收紧,预计将会继续维持相对宽松,但是中国经济下行压力还在,经济结构性矛盾仍存,经济处于衰退向复苏过渡,市场仍将围绕题材股反复博弈,预计市场将持续盘整震荡。
【渤海证券】A股市场投资策略周报:中美经贸关系紧张升级,短期市场情绪仍受压制
策略方面,受外部不确定性及4月经济数据不及预期等因素影响,上周市场震荡上行后于最后一个交易日跌去前期涨幅,成交量方面也持续缩量,投资者情绪较为谨慎。短期内,中美经贸谈判能否继续以及其未来走向仍旧是压制市场风险偏好的核心因素,预计6月G20高峰会前市场将维持震荡格局;而中美贸易摩擦的再次升级也将倒逼国内加速推进深化改革、补足短板,资本市场也将在这一过程中充分受益。此外,考虑到当前市场位置交易成本不高,投资者可适当进行仓位结构的优化;而配置方面,就短期而言,出口业务占比低和弱周期特征的标的将在市场的波动中更具防御性。而就中长期而言,无论中美间的贸易谈判达成与否,中国在关键技术领域的自主安全将上升到更高位置,关注市场持续盘整中掌握关键技术及具有研发优势标的配置价值。
【财通证券】策略·大势研判:静待否极泰来
我们还是重申上周的观点,即短期没有必要过分悲观,现在的投资风险 收益比很高:①中美仍存在达成协议的可能,重点关注 6 月 28~29 日在 大阪举行的 G20 会议。②受中美贸易争端影响,人民币兑美元汇率近期 快速贬值,从而导致外资大量流出。随着人民币兑美元汇率逼近 7,人 民币汇率也将稳定,这将减少外资的流出压力。③考虑到中美互征关税 对经济的不利影响,政府可能会放缓“去杠杆”的速度,出台一系列的 对冲措施。
【华鑫证券】策略日报:等待下跌降速
最新观点:在上周《指数向缺口位挑战》中也提出此前指数由强转弱的两大因素,目前对A股的影响已经大幅弱化。第一,投资者对4、5月再次下滑的经济数据已有预期;第二,流动性方面,
央行或由此前的边际保守再度转向边际宽松,五月首周公开市场的净投放操作,已经暗示央行货币政策的再度转向。目前仍旧是情绪主导的市场,外围各类突发的不可控事件始终是场内投资者关注的新变量,随时会因为消息出现改变原有指数运行趋势,所以现阶段指数变得“喜怒无常”。操作角度,建议风险偏好低的投资者依旧维持等待,只有当外围风险真正走向缓和,A股也方才迎来较为明显的趋势性行情。
【财富证券】周策略点评:市场情绪较弱易波动,宽幅震荡仍是主基调
经济下行压力加大,逆周期政策受到汇率、价格指数制约。4月经济数据反应经济下行压力较大,为了稳定、促进经济持续稳定健康发展,“六稳”在中央政治局会议之后重新被提及。此外,在当前中美贸易争端存在较大的不确定性并且有可能对出口造成较大影响的情况下,逆周期对冲政策或将加码,但受制于通胀压力以及人民币汇率快速贬值,一定程度制约了货币政策空间。随着贸易争端的进一步紧张,外需成为较为不确定性因素,内需成为对冲政策最主要抓手。此外,华为、中兴事件证明了自主可控对于科技产业独立发展的重要性、必要性。而不论是内需的刺激还是自主可控,对于经济增长来说都是长周期变量,需要长时间的验证和等待,中短期来看,认为市场走势仍然会比较疲软,反弹高度不会太高。市场前期的快牛逻辑已经完全被打破,新的市场逻辑还在建立过程,所以这一次调整时间会比较长,继续保持区间震荡是大概率事件。
在这种不确定性较多的背景下,寻找确定性主线机会成为胜率较高的选择。建议应当控制好仓位与波动,做好一定防御性配置,关注物价上升背景下受益的消费行业,以及自主可控背景下景气度较高的成长板块。
【银河证券】A股股票池及策略周报:不及预期,等待政策发力
近期,热点切换快,波动性加大。短期来看,中美贸易摩擦再升级,外围市场不确定性增长,市场表现不及预期使投资者担忧情绪继续发酵。国内4月宏观数据均低于预期值,但符合经济回调的预期。短期受外围影响,建议注重防御。长期而言,从政策面和基本面来看,政策总基调并未改变,且存在边际宽松的可能。
MSCI提高纳入A股比例即将实施,外资增持比例有很大提升空间。科创板持续推进及相关主题
基金陆续推出,有助于券商板块估值提升。站在当前时点,不要被短期的波动所影响,仍以价值投资为主,建议关注估值相对合理、有防御属性的消费板块白马龙头股以及科创板主题相关企业。
【太平洋证券】投资策略报告:情绪释放末端,关注反弹机会
核心结论:上周异动尚处正常范围,周度级别反弹依然可期:①上周除最后一个交易日外,整体交易情绪有所回升。
央行为对冲贸易风险主动贬值,导致北上资金大幅流出引发近期市场下跌。当前美元兑人民币已接近7的干预窗口期,继续大幅贬值可能性较小,北上资金流出接近尾声。②近期央行一系列公开市场操作,保证了流动性充裕、信用利差开始下行,企业融资环境有改善迹象。③机构仓位历史低点及市场情绪的弱化速度已至历史高点,决定短期反弹存在可能;从交易层面来看,本轮短期下跌中机构仓位快速下降以及强势股数量的急剧减少,均指向短期仍有弱势反弹的可能,但经济数据显示经济下行风险仍需消化,且贸易战向“新冷战”演绎的概率正逐渐提升,反弹高度仍不乐观。
【东吴证券】策略周评:以史为鉴,如何定义这波调整的性质?
5月以来,市场出现明显回调,如何定义这波调整的性质?本期周报重点对此展开讨论。结论上,认为,一轮牛市从最低点到最高点可以分为三阶段,当前A股处在第一阶段,近期调整是上涨趋势中的回调,第一阶段的特征是“轻指数、重个股”,即指数磨底但牛市主线相关的成长股展开有序上涨。A股进入牛市第二阶段的驱动力已具备,下一步复苏或改革有望成为催化剂。短期来看,贸易摩擦的不确定性或仍对风险偏好产生扰动,但基于市场对利空的反映,下行风险或主要体现在磨底时间,而非空间上。
【新时代证券】策略周报:由快休整到慢休整
目前谨慎已经成为一致预期,这一次休整基本完全否定了市场会走快牛的判断。从A股的历史经验来看,如果是主要逻辑没有破坏的休整,1个月就能结束,而如果是逻辑有破坏的休整,由于市场重新确立逻辑需要时间,所以一般持续的时间会在1个季度左右。认为,这一次休整,从幅度上来看,比较充分,但是时间上可能还不够充分,所以市场未来一段时间依然处在休整的状态,只是速度可能会变慢,甚至不排除震荡式休整。
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