金融街下午茶（2025.03.14）

一、宏观

1、央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月14日以固定利率、数量招标方式开展了1807亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日1850亿元逆回购到期及900亿元国库现金定存到期，据此计算，单日全口径净回笼943亿元。

二、国内股市

1、【A股收盘综述】市场单边大涨，沪指放量涨1.8%收复3400点，创年内新高；创业板指涨近3%。上证指数收涨1.81%报3419.56点，深证成指涨2.26%，北证50涨3.17%，科创50涨1.72%，万得全A涨2.03%，万得A500涨2.35%，中证A500涨2.29%。A股成交1.84万亿，上日为1.65万亿。

大消费全线大涨，乳业方向领涨，熊猫乳品等10余股涨停。白酒股持续反弹，贵州茅台涨近6%。三胎概念股全天强势，午后更进一步，爱婴室、贝因美等近20股涨停。大金融领涨，金融科技题材爆发，保险、券商涨幅居前，信达证券、新华保险等涨停。本周，上证指数累计涨1.39%，创业板指涨0.97%。

沪深两市主力资金净流入452.47亿元，创年内次高。大消费接连利好加持下刺激盘面完成大幅转向风格切换，短线热钱追逐大金融弹性标的，逾百亿资金加仓非银金融行业，五粮液、贵州茅台、中国平安等核心资产获久违资金抢筹。

2、【港股收盘综述】香港恒生指数涨2.12%报23959.98点，周跌1.12%；恒生科技指数涨2.31%报5880.78点，周跌2.59%；恒生中国企业指数涨2.75%报8877.99点，周跌0.4%；恒生香港中资企业指数涨0.98%报3906.45点，周跌0.27%，大市成交2906.13亿港元。南向资金净买入额为43.46亿港元。医药、内险、消费、汽车股表现强势，药明生物涨逾14%领涨蓝筹，蒙牛乳业涨逾9%，比亚迪股份涨近7%，中国人寿涨逾6%。个股方面，长和跌逾6%，创逾一周来低位。

3、特斯拉表示，特斯拉和百度的合作仅限于地图导航层面，网传信息“特斯拉与百度合作提升其在中国市场的智能辅助驾驶系统的性能”不属实。之前有消息称，特斯拉正与百度展开深度合作，以借助百度领先的地图技术，解决其全自动驾驶技术FSD在中国的水土不服问题。

4、小米将在日本开设智能手机的实体店，同时也在考虑销售空调等大型家电。借助其在日本国内排名第五的智能手机品牌影响力，小米计划将在中国推出的智能手机和家电结合的“智能家居”商业模式引入日本。

5、鸿海：2024年第四季度净利润463.3亿元新台币，市场预估543.8亿元新台币；将在2个月内与日本客户签署汽车订单。

6、今日晚间沪上合并券商将正式官宣新名字，新名字为“国泰海通”。目前，市场上流传出“国泰海通”“国泰君安海通”“国君海通”三版logo样本，消息人士称，确定为“国泰海通”。

3月13日傍晚，国泰君安证券与海通证券召开干部大会，宣布了新组建公司的人事任命，任命朱健为新公司党委书记，李俊杰为党委副书记。合并重组后新公司的掌舵者仍为国泰君安董事长和总裁的组合。

7、上交所发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第13号——破产重整等事项（2025年修订）》，上市公司实施预重整、重整、和解、破产清算期间，原则上股票及其衍生品种不停牌，上市公司及有关各方应当切实做好内幕信息保密及内幕交易防控工作，分阶段披露破产事项的进展，并充分提示相关风险。

8、证监会发布《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》，进一步明确重整计划中的权益调整要求，规定资本公积转增比例不得超过每十股转增十五股；重整投资人入股价格不得低于市场参考价的五折，市场参考价按重整投资协议签订日前二十、六十或一百二十个交易日均价之一确定；要求重整投资人按是否取得控制权分别锁定三十六个月、十二个月。

9、贵州茅台大涨超5%。在此背景下，五粮液、山西汾酒、泸州老窖亦强劲爆发。分析认为，市场大涨与三大利好密切相关：一是国新办3月17日将举行新闻发布会介绍提振消费有关情况；二是央行明确实施好适度宽松的货币政策；三是金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费。

三、行业

1、近期，各地各部门密集召开民营企业高质量发展座谈会、推进会，就企业发展情况、行业未来前景和困难挑战等问题进行深入交流。与会人士表示，将扎实落实好各项政策措施，当好民营企业的“服务员”，加大金融支持力度。业内人士认为，上述会议进一步释放了支持民营经济发展壮大的积极信号。

2、国家铁路局发布数据显示，今年前两个月，全国铁路发送旅客7.38亿人次，同比增长6.4%；国铁路货运发送量8.08亿吨，同比增长0.3%。从分品类运输情况看，今年前两个月，集装箱、金属矿石、矿建材料分别发送1.46亿吨、0.90亿吨、0.19亿吨，同比分别增长18.2%、9.3%、58.4%。

3、最高人民法院发布《最高人民法院关于审理预付式消费民事纠纷案件适用法律若干问题的解释》，明确常见预付式消费交易模式下的责任主体，明确收款不退、丢卡不补、限制转卡等霸王条款应依法认定无效，明确消费者自付款之日起七日内有权请求经营者返还预付款本金。

4、国家金融监督管理总局有关司局负责人就发展消费金融助力提振消费工作答记者问指出，增加消费金融供给，金融机构要围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富完善金融产品和服务；优化消费金融管理，鼓励银行业金融机构在风险可控前提下，加大个人消费贷款投放力度，合理设置消费贷款额度、期限、利率，优化资源配置；开展个人消费贷款纾困，银行业金融机构可根据借款人信用记录、还款保障，针对暂时遇到困难的借款人，合理商定贷款偿还的期限、频次；优化消费金融环境，银行业金融机构要规范消费贷款合同条款，明示最终综合融资成本。

5、香港1-2月访港旅客总数841万人次，同比上升7%。

6、理财公司管理层迎来密集变动，包括中银理财、杭银理财、施罗德交银理财、法巴农银理财等机构相继披露核心管理层调整。与此同时，首席合规官这一关键岗位也在多家理财公司迅速就位。在分析人士看来，高管变更有助于为理财公司注入新活力，优化战略布局，首席合规官的“就位”也将进一步保障公司合规运营，提升风险管理能力和市场竞争力。

7、年初至今，已经有18家机构退出保险中介市场，被注销保险兼业代理业务许可证或保险中介许可证，其中5家为保险代理公司，这类机构属于业内常说的“保险专业中介机构”。

8、抖音：近期部分社交平台上出现了“字节裁员10%”“未给年终奖”“HR和员工互殴被打进医院”等大量不实信息，经核实，相关内容皆为谣言，系2023年1月类似谣言的变体，抖音并未大量裁员，也不存在HR与员工因“裁员”“年终奖”发生肢体冲突的情况，“互殴”“薅头发”等描述纯属捏造。

9、对于“发放育儿补贴政策”相关情况，深圳市有关部门回应称：“目前国家卫生健康委正在会同有关部门研究育儿补贴实施方案，我市将根据国家部署积极稳妥做好落实。”据悉，深圳市将完善生育支持政策体系和激励机制，扩大普惠托育服务供给，加快建设生育友好型社会、儿童友好城市。健全覆盖全人群、全生命周期的人口服务体系，促进人口高质量发展。

10、进入3月份，消费贷的利率大战烽烟四起，多家银行推出限时优惠活动，消费贷利率从“3字头”直降至“2字头”，最低已下探至2.58%，该利率水平已和部分中小银行的定期存款、大额存单利率“撞车”，再现不同银行之间的存贷款利率倒挂现象。

11、一则“公募基金改革方案（初稿）主要内容整理”的文件在业内广泛流传。据了解，公募基金改革方案经过多轮讨论，大致方案已经基本出炉，不过仍有部分细节需要完善，后续会正式发布，并征求意见。方案初稿内容核心围绕鼓励中长期投资、以关切投资者利益导向为考核重点、改革权益产品发展、做好合规风控监管等主线，并在诸多领域提出了明确的量化指标。

12、市场监管总局发布关于推动网络交易平台企业落实合规管理主体责任的指导意见指出，加强网络交易平台企业合规管理建设，引导企业自主选择符合经营实际需要的合规管理制度，督促企业落实合规管理主体责任，强化企业主要负责人合规管理责任，提升合规管理人员履职能力，降低企业合规经营成本，推动平台经济规范健康持续发展。

四、海外

1、加拿大财政部长：与美国商务部长卢特尼克进行了讨论，谈到了加拿大的铝、钢，以及它们如何帮助美国，这次会议的目的是讨论供应链的整合，已同意与卢特尼克在会议中进一步讨论，双方都明白关税会对边境两边产生影响。

2、两项民意调查结果显示，通胀问题目前最受美国民众关注，有超过一半受访的美国民众不认可美国总统特朗普推行的经济政策。

3、美国财长贝森特：希望不会再次陷入拜登式通胀的循环，对此高度警惕，因为这种情况有可能再次发生；在能够降低通货膨胀之前，也希望提升民众的可负担性；随着降低通货膨胀，希望通过放松监管和降低房贷及车贷利率来降低绝对价格水平。

4、日本外相岩屋毅在加拿大与美国国务卿鲁比奥进行了会谈。岩屋毅表示，就特朗普政府对钢铁和铝实施25%的进口关税，以及即将实施的汽车关税和“对等关税”等事，日方希望美方能豁免日本。鲁比奥则表示，日美关系极其重要，但未就此立即作出回应。

5、欧洲央行行长拉加德：特朗普的决定带来担忧，任何贸易战都将伤害经济。

6、法国央行行长维勒鲁瓦：欧盟拥有资源可以对特朗普威胁征收的葡萄酒和烈酒关税进行反制；特朗普对经济的看法是一个“失败”的观点。

7、日本最大工会劳动组合总联合会表示，第一轮数据显示，2025财年平均工资涨幅为5.46%（此前加薪诉求为6.09%），这是该工会首轮工资涨幅连续第二年超过5%，去年为5.28%。

8、英国1月三个月GDP环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.1%。1月GDP同比升1.0%，预期升1.2%，前值升1.5%；环比降0.1%，预期升0.1%，前值升0.4%。

9、英国1月制造业产出环比降1.1%，预期持平，前值升0.7%；同比降1.5%，预期降0.4%，前值降1.4%。工业产出环比降0.9%，预期降0.1%，前值升0.5%；同比降1.5%，预期降0.7%，前值降1.9%。

10、德国2月CPI终值同比升2.3%，预期升2.3%，初值升2.3%，1月终值升2.3%；环比升0.4%，预期升0.4%，初值升0.4%，1月终值降0.2%。

11、法国2月CPI终值同比升0.8%，预期升0.8%，初值升0.8%，1月终值升1.7%；环比持平，预期持平，初值持平，1月终值升0.2%。

五、国际股市

1、亚太主要股指收盘多数上涨，日经225指数涨0.72%报37053.1点，本周累计涨0.45%，权重股方面，三菱日联金融涨2.22%，基恩士涨2.11%，瑞穗金融集团涨1.79%。韩国综合指数跌0.28%报2566.36点，本周累计涨0.11%，权重股方面，SKInnovation跌5.17%，韩国锌业跌4.4%，SK海力士涨2.4%。澳洲标普200指数涨0.52%报7789.7点，本周累计跌1.99%。新西兰标普50指数涨0.47%报12266.25点，本周累计跌1.08%。

2、软银公司计划使用夏普在日本的前液晶面板工厂作为数据中心，以运营AI代理，该代理将与OpenAI共同开发。

3、花旗集团和阿波罗全球管理公司向波音公司旗下Jeppesen导航业务的潜在买家提供了通过两家公司刚刚成立的私人信贷伙伴关系为收购提供资金的选择方案。这笔交易可能为波音带来约70亿美元的收入，而债务融资估计在30亿至35亿美元之间。

4、投资者押注任天堂Switch2有望创造游戏史上最大规模主机发售纪录，即便定价突破400美元门槛，仍将迅速热销。尽管现款Switch销量持续下滑，但交易商今年将任天堂股价抬高到了历史新高。行业普遍预测，新主机将释放积压的硬件升级需求，并带动大量适配新性能的游戏阵容爆发。麦格理分析师Hiroshi Yamashina预测首年销量将达2000万台。

5、在中国市场进入销量阵痛期的同时，保时捷麻烦还在扩大。保时捷发布的财报显示，2024年营收约400.83亿欧元，同比下滑1.1%；净利润为35.95亿欧元，同比下滑达30.3%；经营销售回报率降至14.1%。对此，保时捷集团兼大众集团首席执行官奥博穆直言，在创下多年纪录后，不得不接受财务业绩方面的挫折。

6、随着SpaceX的星链即将进入印度电信领域，当地年轻人对此充满期待，因为该公司承诺为任何用户提供高速互联网服务，但行业专家认为，SpaceX在印度推出星链服务面临价格和监管方面的挑战。

7、美国银行援引数据称，在截至周三的一周内，美国股票出现今年迄今最大规模资金外流，达25亿美元；欧洲股票有50亿美元资金流入。房地产股出现自2022年5月以来最大规模的资金外流，规模达12亿美元。美国国债出现自去年8月以来规模最大的单周资金流入，达64亿美元。在截至周三的一周内，投资者从股票基金中撤出了28亿美元资金，这是今年以来最大规模的资金流出。

8、特斯拉计划低成本MODEL Y车型将于2026年在上海量产，特斯拉在上海生产的更低成本MODEL Y车型将主要在中国销售。

六、期货

1、国内商品期市收盘多数上涨，基本金属多数上涨，沪锡涨逾8%；贵金属均上涨，沪银涨近3%，沪金涨近2%；黑色系多数上涨，铁矿石涨逾2%；能化品多数上涨，甲醇涨逾2%，对二甲苯、苯乙烯涨逾1%；农产品多数上涨，豆油涨逾2%，生猪涨近2%；集运指数（欧线）跌逾1%。

2、今日北京多家品牌金店柜台边围满了客户。国际金价突破3000美元/盎司关口，创下历史新高；周大福、中国珠宝、老庙黄金等品牌的足金饰品价格均超900元/克，在905元/克左右。业内人士称，本周CPI和PPI均走低，通胀风险下降使得市场对美联储的降息预期再次升温，国际金价有望继续受支撑。

3、随着黄金价格再创新高，黄金总市值达到20.13万亿美元，稳居全球市值第一大资产，是第二名苹果公司市值的六倍多，较去年3月增长约6万亿美元。

4、自去年12月以来，对特朗普可能征收黄金进口关税的担忧颠覆了市场，并推动金价升至3000美元/盎司的创纪录高位。因交易员争相规避潜在的征税，逾610亿美元的黄金涌入美国，这在全球最大的黄金交易中心伦敦引发短缺，也导致黄金的“三角贸易”变得繁荣。有瑞士精炼厂表示，自去年12月以来，工厂昼夜不停地生产以满足需求。

七、债券

1、国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.56%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01%。

2、中证转债指数收盘涨0.74%，万得可转债等权指数涨0.88%。其中，东时转债、震裕转债、集智转债分别涨17.86%、9.95%、8.52%。跌幅方面，威派转债、塞力转债、火炬转债分别跌7.36%、3.77%、3.48%。

3、进出口行1年、2年期金融债中标收益率分别为1.5524%、1.6734%，全场倍数分别为2.8、6.63，边际倍数分别为30.22、1.43。

4、财政部2年、30年期国债加权中标收益率分别为1.59%、2.0629%，全场倍数分别为2.86、3.38，边际倍数分别为1.98、2.16。

5、央行召开2025年信贷市场工作会议指出，要立足实体经济需求主动作为，扎实做好科技金融工作，完善金融支持科技创新政策体系，培育支持科技创新的金融生态，精准支持国家重大科技任务和科技型中小企业。有序推进融资平台金融债务风险化解，支持地方政府扎实推动融资平台市场化转型。

6、云南省3月21日将招标发行再融资专项债券351亿元，用于置换存量隐性债务。

八、外汇

1、在岸人民币对美元16:30收盘报7.2288，较上一交易日上涨139个基点，本周累计涨94个基点。人民币对美元中间价报7.1738，调贬10个基点，本周累计调贬33个基点。