昨日我们指出，美元、美债收益率的回调和美股的上扬可能延续性很差。隔夜，美股转跌大幅下挫：道琼斯指数在前日创下较大单日涨幅后在昨晚即录得今年以来最大跌幅；纳斯达克更是跌约5%；十年美债收益率一举站上3%关口。行情快速且剧烈的逆转反映出市场正在进一步评估美联储政策及其对市场的影响。打个比方，鲍威尔讲话前后就好比一场大考，市场的变化即是：大考前紧张（美股跌，美债收益率上行）——拿到卷子后暂时平复心情（行情V反）——目前又陷入解题过程中犯难的焦虑（V反后V反）。叠加昨晚俄乌局势又恶化，亚速钢厂被俄军攻入、波兰主动成为第二道防御战线、德国强调将降低对俄罗斯的能源依赖，政治经济环境的复杂度不降反升。
在上述资本市场和政治环境的影响下，今天A股也结束四连阳，大盘回落超2个百分点。债市表现尚可，早盘受美债收益率上行影响有小幅上行，但午后主力开始拉升，T收于100.5，比前一日上涨0.06%。截止下午五点半，1-3Y上行0.5BP，7Y下行0.5BP左右，10Y波动不大与前一日基本持平。
昨晚的政治局常务委员会议强调要毫不动摇坚持“动态清零”总方针，坚决同一切歪曲、怀疑、否定我国防疫方针政策的言行作斗争。国内疫情政策不变、海外美债收益率上行，当前债市多空较为均衡，可交易空间较小。下周将陆续公布四月经济数据，市场一致预期较为悲观，或已被当前收益率部分定价。笔者认为若后期因为经济数据而带来收益率的小幅下行，在弱势反弹时可逐步出多头放空头，切勿追买。后续疫情好转、稳增长及美联储对流动性的收紧是压在债市的三座大山，不容忽视。
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本文章转载自：公众号:交易员观察 作者：徐溶
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