上海疫情每日新增感染人数居高不下，市场信心受到冲击。早盘资本市场继续对疫情及经济改善预期下降进行定价，股跌债涨。然而在公布3月通胀数据后，股债开始双杀。国债期货基本一路下跌至收盘。T收于100.61，比前一日下跌0.17%。期货收盘后公布了金融数据，总量超预期，结构也有所改善，债券先GVN后TKN，并未重复二月或三月的单边走势。截止下午五点一刻，1-5Y上行2BP左右，7-10Y上行1BP左右，具体走势见下图：
（全天债券走势，数据来自WIND）
CPI同比1.5%，PPI同比8.3%，总体超预期。今天的通胀数据主要反映了如下几个问题：1、原油大涨，输入性通胀影响仍大；2、疫情对服务业影响冲击不小，对运费物流的影响也存在；3、中小微企业在通胀上升叠加疫情冲击的环境下经营困难愈发体现。通胀数据公布后，人民币汇率有所贬值，资金流出风险加大。今日中美十年国债收益率正式相遇甚至倒挂，若本周二公布的美国通胀数据超预期，则倒挂程度或许会加大。
四点左右，金融数据公布，“意料之内”的超预期。社融规模4.65万亿、新增人民币贷款3.13万亿，总量均超预期。企业中长期贷款比去年3月多增100多亿，居民中长期贷款仍不及去年3月，总体结构笔者认为似乎还行。居民中长期贷款不及去年3月也有受疫情影响的因素，随着各地（比如今天苏州限购、限售政策）关于房贷、限购等政策的改变，居民中长期贷款或许会有所好转。数据公布后活跃券收益率迅速上行1-2BP，但是下方买盘较重，并没有出现2月公布1月金融数据时的场景。因此，交易者买卖行为才是影响价格的最终因素。之前十年国债震荡区间在2.77%-2.85%之间，后下破2.77%，今日回踩2.77%位置，从技术上来说，也是一个小的支撑点。
今天盘面的特征是多头乏力和空头发力，后期就看空头能否放量下破。如果不可以，那么今天的空头在耐心耗尽后平仓会带来价格的回升；如果可以，那么近一段时间的多头市场可能要告一段落。对于这一点，我们并不打算去猜，而是趁今天收益率上行的机会将多空仓位重新配置回1：1的状态，因为目前复杂的局势下，向哪个方向突破是未知数。1:1的交易户结构是目前笔者认为较优的持仓结构。
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