今天债市在美联储超鹰、美债快速上行和国内疫情扩散下走势较为纠结。T收于100.67，比前一日上涨0.08%。截止下午四点五十，短端下行2BP左右，长端下行1BP左右，具体走势见下图：
（全天债券走势，数据来自wind）
清明假期内，上海疫情防控仍在攻坚阶段，拐点尚未出现，同时存在部分外溢现象。疫情目前已波及29省，给今年经济增长目标带来了巨大的挑战。当前各地防疫政策趋紧，对经济的供给端和需求端带来的影响不容忽视，今天较为羸弱的财新服务业PMI也说明了这一点。供给端上，物流效率降低，近期笔者从疫情期间的野生调研也发现，物流效率在降低、物流运输费用在增加，制造业企业面临周转和成本的两大难题。需求端的问题主要还是疫情对消费的冲击较大，今年年初各卖方对消费的预期尚可，但目前看似乎需调降对消费的预期。此外，疫情对基建的开工、对地产销售均有影响。今天早盘长端收益率低开低走有部分原因就是在定价疫情对经济的影响。
海外方面，一是美联储官员鹰派言论频出，5月加息50BP+缩表的预期下，十年美债上破2.6%关口。中美利差已缩窄至16BP，约束宽货币进程，多头对宽货币的预期可能需谨慎一些。二是俄乌局势如“预期”般再次恶化。上次俄乌有转暖迹象，美国称俄罗斯可能是虚晃一枪，事后看此次美国对俄乌战争的情报均较为准确。但此事件对债市的定价依然较难判断，一方面提升避险情绪，但另一方面又提升全球通胀压力。
从今天的成交上看，T在100.7附近多头看似较多，也曾一探100.7以上位置，但由于上方卖单的丰富、密集，多头迟迟无法突破100.7，最后回落到100.67附近。总体而言，今天的多空博弈较为清淡、无聊，且价格上方存在了一些被套多头，是减仓多头的时点。
综上所述，二季度笔者认为债市可能将维持震荡，幅度或增大，但趋势性不明。交易盘建议降低期待，平时多看别的品种以保持对交易的敏感性。
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