今天各类资产均大幅波动：国债期货自低位快速拉起，上触前期阻力位99.95附近，并收于99.88的高位；A股大跌2个百分点，创业板更是下挫4个百分点；商品在之前快速上涨的基础上继续疯涨，伦镍甚至涨超20%，近期上涨幅度超过3倍ATR，属于极端行情。市场今天再次猜测降准降息，对中短端期限追逐较多。3Y下行1-2BP左右，5Y下行2.5BP，10Y与上周五收益率基本持平，具体走势见下图：
（全天债券走势，数据来自QB）
周六总理的《政府工作报告》中阐述了今年的工作目标，其中GDP目标在5.5%左右，为市场预期的最高目标。文中多次提到“稳”字，且考虑到过去两年平均GDP为5.1%，可见此次政府稳增长、回到经济建设为中心的决心。与此同时，政府赤字率从3.2%下调至2.8%，新增专项债3.65万亿，赤字率略低于市场预期，专项债额度略高于市场预期。但是有别于西方的赤字率，我国还有调入资金及使用结转结余资金，因此即使赤字率下降，但依然可以保证财政支出规模比去年扩大2万亿以上。出于对稳增长的谨慎，今天债市长端收益率早盘以上行为主，但临近前期低点，空头力量式微。此时宽货币猜测、疫情点状扩散、俄乌局势并不明朗，错综复杂的基本面环境导致多头卷土重来，直接拉升至100的位置。
在之前的日评中，我们多次提到，今年的环境较为复杂。近期市场再次感受到了资本市场的大幅波动。笔者认为，对于债市不可过于偏激地押注多或者空。鉴于2.85%是近两个月收益率的震荡上沿，建议可以在此位置附近买入现券对冲空头，以求得谨慎的仓位结构。不过，无论降息、降准与否，笔者均衡偏空的想法并没有变。俄乌陷入拉锯战、伊核谈判再生变数，商品供给侧紧张的状态没有缓解，近期需关注商品大涨带来的通胀影响。
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本文章转载自：公众号:交易员观察 作者：徐溶
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