每日说债（2021.05.25）
今天权益久违的大涨叠加最新公布的5月地方债公告总和，中国5月地方债发行规模有望达到8,753亿元，按月环比增长13%，并将再创去年8月以来单月发行新高，似乎可以解释盘面的压制。国债期货全天最低到过98.3低位，尾盘多头反攻成功，收于98.46，比前一日上涨0.02%。截止下午四点一刻，收益率振幅较大，但和前一日比变动不大，具体走势见下图：
（全天债券走势 数据来自QB）
昨天有个小笔误，更正一下：价格到了98.3~98.4区间可短多对冲而不是短空（因为笔者的空头并不是短期的，捂脸）。为什么是98.3~98.4，道理和98.585一致，是短周期的下轨，算是一个支撑位。价格在触碰下轨后还是有一点反弹，震荡上行，但是可以看到今天的多头合力不足，尾盘的急速拉升并不能代表多头力量的强势。目前的情况，我们还是要分长期和短期来说，长期来看，笔者认为债市所处的环境算是比较清晰，2月以来斜率不足45度的反弹，并且总体成交量有限，这并不能代表牛市的开启。反而，美联储6月和8月的会议极有可能构成冲击。这里需要了解一下，虽然美联储经常很多官员出来讲话，大家各抒己见，笔者认为这些讲话也是为了证明美联储不是一个一言堂的地方（之前有媒体批评美联储已经变成鲍威尔的一言堂，鲍威尔大叔表示很受伤）。这两天也陆续有委员出来说物价上涨是可控的。但我们要认识到，有些人是票委，有些人不是票委。4月的美联储会议纪要已经明确放出收缩信号了，市场还是要对此提前做好准备。不过短期来看，我债还是处于相对安全状态，尤其近期被动的空头平仓导致的被动空逼空、空杀空的局面还没有结束，仍然可以在价格进入下轨时快速轻仓做多以对冲空头。尤其七月百年大庆，这时货币政策可能不会有太大的变化（百年大庆，各类资产都觉得是对自己利好，这个现象也是蛮有意思的）。长期观点仍是不变（瞧，这是一个死空头）。最后还是谈谈隔壁的权益，感觉国人对权益PTSD很重，可能经过三四波血洗，已经不相信权益这个“渣男”了。因此今年这一波回调，连笔者的妈妈都说：看吧，还是应该买理财，股票我可再也不敢买了。即使现在点位到了3581的位置，还是有很多小散认为：总是会跌下来的，时间问题而已。笔者认为，这种线性外推的想法不能说错，只能说股市的信心建立确实需要很久。然而，这些年权益的基础设施建设、大刀阔斧的改革以及民众财富管理的需求，我们有理由相信，或许今后的权益可以改过自新，形成“慢牛格局”，拭目以待瞅瞅4000点？
本文章转载自：公众号:交易员观察 作者：徐溶
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