外汇随心聊（2020.05.13）4月美国通胀超预期，10Y美债收益率重回1.7
4月美国CPI同比增长4.2%，大幅超出市场预期的3.6%；季调后环比增长0.8%，为2009年下半年以来最大涨幅。4月核心CPI同比增长3%，大幅超出市场预期的2.3%，为1997年以来最大涨幅。4月份CPI数据表明，当前市场低估了美国通胀上行压力，美联储可能也低估了通胀上行压力。
4月通胀大幅上升主要有三方面原因：1.9万亿美元财政刺激落地，居民现金流充足；疫苗接种率提高有助于消费活动；4月份非农就业低于预期，劳动力供给紧张。
美联储官员发言仍然偏鸽派，在充分就业的目标前提下，4月通胀大幅超预期未必会引起货币政策立即反应。美联储下一次FOMC会议6月15-16日召开，5月美国CPI与5月非农就业的边际变化将引起市场高度关注。
10Y美债收益率的上涨动力依然充足，基本逻辑依然是通胀高企与经济复苏。上周四，4月非农数据公布后的一个小时，美国10年期国债收益率上演“V型”反转，下探9bp至1.48%，此后快速回升至1.57%，可见在1.5附近的支撑是很强的，而昨日通胀数据的大超预期则直接将10Y美债收益率回推到1.7上方。
（10Y美债收益率 数据来自WIND）
美元与美债收益率的走势保持方向上的一致，但是明显更为弱势（涨少跌多）。因为美元是石油的计价货币，油价高企下美元一直承压；短期来看，为充分就业的目标，美联储将维持宽松货币政策，美元指数不会有太大的反弹，弱势震荡可能是大概率，美元拐点需要等待油价拐点与货币政策拐点。
本文章转载自：公众号:交易员观察 作者：殷悦
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