债市综述（2021.02.25）
1、资金宽松叠加股市大跌，现券期货震荡略走强。银行间现券收益率整体延续下行，中短券表现略好，10年期国债活跃券200016收益率上行0.25bp，5年期国债活跃券200013收益率下行1bp。国债期货震荡略收涨，10年期主力合约涨0.02%；资金面宽松，隔夜回购利率大幅下行近43bp至1.5%附近；国债和农发债一级招标结果向好；晟晏实业和冀中能源债券波动较大，“18晟晏G1”收盘跌逾29%报42.45元，盘中一度涨25%临停，“20冀中能源CP002”涨逾25%。
2、信用债各期限收益率小幅下行，全天成交超千亿。“18晟晏G1”跌逾29%，连续第三日大跌；“16海南航空MTN001”跌逾23%，海航系评级遭下调至C；嘉兴银行永续债万元承销费引发市场热议。冀中能源集团债券波动较大，“20冀中能源CP002”涨逾25%，“20冀中能源PPN005”跌逾7%。此外，“16西秀债”跌逾33%，“16海南航空MTN001”跌逾24%，“20阳煤CP013”跌逾15%，“18水城债”跌近13%，“20大连万达MTN001”跌逾8%；“17京文投MTN001”涨逾33%，“17阳光城MTN004”涨逾9%，“20阳光城MTN003”涨逾3%。
3、2月24日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券共7只，20浦口城乡MTN001以5.14%成交，高于估值49.43BP；低估值成交债券共8只，19娄城01以4.30%成交，低于估值26.48BP；成交收益率不低于6%的债券有5只，20盐城东方PPN001收益率最高报6.97%。
4、转债追随A股大跌，中证转债指数跌1%，创近3周最大跌幅，两市逾七成转债下跌。奇精转债跌超11%，回吐昨日大部分涨幅；“双高转债”盛路转债遭资金爆炒，盘中一度涨近14%，转股溢价率高达284%，仅次于横河转债。美力转债上市首日高开低走，最终收盘微涨0.5%。
5、银行间资金面宽松，货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.5116%，跌42.89个基点；7天期报2.1427%，跌13.43个基点；14天期报2.3568%，跌7.35个基点。
6、银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001报1.51%，跌47个基点；FDR007报2.13%，跌17个基点；FDR014报2.36%，跌7个基点。
7、银行间回购定盘利率全线下跌。FR001报1.52%，跌48个基点；FR007报2.26%，跌14个基点；FR014报2.45%，跌10个基点。
8、一级市场方面，财政部三期续发国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部2年、5年、10年期续发国债中标收益率分别为2.6658%、2.9681%、3.2105%，边际中标收益率分别为2.6989%、2.9972%、3.2389%，投标倍数分别为2.94、3.14、3.81。
9、农发行四期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行1年、7年（剩余期限约5.41年）、10年（剩余期限约5.17年）、10年期固息增发债中标收益率分别为2.5559%、3.3934%、3.3912%、3.7040%，投标倍数分别为3.38、3.53、5.01、3.12。
10、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率持平报0.035%，2年期美债收益率涨1.6个基点报0.133%，3年期美债收益率涨1.8个基点报0.241%，5年期美债收益率涨3.4个基点报0.607%，10年期美债收益率涨3.3个基点报1.38%，创一年来新高；30年期美债收益率涨5.2个基点报2.235%。
11、欧债收益率普涨，英国10年期国债收益率涨1.2基点报0.728%；法国10年期国债收益率涨1.4个基点报-0.050%；德国10年期国债收益率涨1.2个基点报-0.306%；意大利10年期国债收益率涨4.2个基点报0.684%，西班牙10年期国债收益率涨2.6个基点报0.387%，葡萄牙10年期国债收益率涨2.4个基点报0.272%。
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