今日资金（2021.01.25）
今日资金面较为紧张，早盘起各家机构融出依旧谨慎，中小银行需求旺盛。公开市场后，投放仍旧不及预期，各家大行开始回补头寸，情绪敏感的市场变得有些岌岌可危。下午过后，资金虽然有所融出，但放水预期落空，资金变得比上午更为收紧，价格仍旧较贵，导致大行平盘困难。加权和加点较少的隔夜和7天仍旧是稀缺资源，但是质押利率3.0%以上的资金仍旧供大于求。全天来看，最终DR001收于2.49%，DR007收于2.42%，DR014收于2.74%。全市场隔夜回购合计成交28762亿元。
今天下午的资金紧张趋势确实比较反常。事后来看，主要应该还是TMLF到期，边际回笼2000亿元导致。虽说本月MLF合计投放基本持平，但前期先行投放的MLF资金可能已经被用于短期资产投放，导致税期资金在一个紧张层面上形成动态平衡，这种平衡可以导致税期先紧后松的趋势，但今日TMLF到期并未通过短期的公开市场投放形成一个平滑效应，突然间的走款还是对系统重要性银行有着不小的影响，对银行“可支配”收入有着边际上的冲击。用大白话来说，就是我有钱的时候可能感受不到这2000亿的离场，但我从没钱变得刚刚有了一点点钱，就立即被拿走，那我就又无能为力了。后续几天，如果公开市场能够适当给予不错的操作，配合月末的财政投放，这种紧张情况应该能够很快得到缓解。
本文章转载自：公众号:交易员观察 作者：沈煜
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