提升个人财富，有几种途径？ 本文中，个人财富只是表面上的个人净资产，财富水平是从时间维度考虑个人财富的购买力，而财富阶层则是从个人社会财富占比的角度考虑自己与他人的相对富裕程度。   财富水平（个人财富购买力）的提升，需要个人财富的增长率超过CPI的增长率（即财富增长超过通货膨胀）。   财富阶层（个人社会财富占比）的提升，则...

中国电商往事 李志豪简直要崩溃了。   2016年7月5日，25岁的他参加了2016上海国际信息消费节组织的“72小时无网络生存测试”。在没有任何网络的情况下，他遇到了不少麻烦：打不到车迟到被扣工资，买不到合适场次的电影票被女友白眼，请朋友吃饭忘带现金没法付钱被调侃，一天中尴尬不断。虽然不至于没法生存，但没有几件事是能顺顺利利办...

日本泡沫经济是如何破灭的？ 今天的日本是一个典型低欲望社会，年轻人不愿意生孩子，甚至不愿意结婚。大部分的成年男性工作之余就是看漫画消遣。社会中有不少人是拿着日结的零时工。无论年轻人还中年人都不愿意买房。他们的生活态度都极其的保守，有一份不会被解雇的大公司工作，就是许多人一生的梦想。可是，就在30多年前，日本社会也发生过一次巨大的泡沫。而这个泡沫到底是因为什么被刺破的，日本泡沫经...

从2014到2018：不一样的周期轮回 经济仍处于衰退周期，而政策不会大幅放松，这意味着资本市场的风险仍然大于机会，这和2014年经济快速下行、流动性超宽松、股债双牛的局面是完全不同的。   一 不一样的周期轮回： 经济下行刚到下半场   从2014年到2018年，中国经济经历了一轮完整的经济周期。 &...

美国的轮回：从“里根大循环”到“特朗普大循环” 写这篇文章的起因是因为索罗斯在<金融炼金术>一书中，写过一个叫「里根帝国循环」的反馈过程，同时又看了付鹏付总的分享。   因而决定自己梳理下四次循环内在的不同，希望能找到规律和内在的问题。   自二战看过来，我们可以看到...

马斯克的推特逼空计 2010年6月29日，特斯拉上市。   那一天，马斯克站在纳斯达克的大楼前侃侃而谈。他说，“上市对我来说，并不是一个里程碑意义的成功，也不算什么成就。当然，上市还是有必要的，能够融资，还能让我们的股权结构变得更加合理。”   当时的他神情自若，完全看不出来像刚度过“至暗时...

从日本的三个消费时代看中国低线城市的消费机会 摘 要   在研究消费的时候，人口结构的变迁是一个非常重要的视角。日本人口和消费结构的变迁对研究我国消费趋势有一定的启示，但不能简单的对标，我国人口众多，消费呈现非常明显的分层现象，不能简单的用消费升级、消费降级来概括13亿人口的消费特征。人口系列报告之一的视角更偏一二线都市圈的产业结构、地价变化，这篇报告...

巴菲特1993年在致股东的信中，第一次提出了“护城河”概念。他认为：公司本身等同于“城堡”，而城堡的价值是由“护城河”决定的。   “护城河”的建设需要卓越的管理技巧。供应商的差异化与网络效应的外部化程度之间的关系，形成了一个有效的护城河的地图。   ...

2018年互联网公司能从泡沫时代学到什么？ 读史可以知兴替，为此笔者翻出了早已落灰的旧资料，在2000年那波上市潮中选择网易作为一个典型案例，尽可能地还原一家在互联网泡沫时期上市并破发的公司如何走出价值低估的阴影。   18年前的中国互联网行业发生了些什么？ 网易如何从上市破发的阴影中走出来且闷声发财？ ...

下一个五年，英特尔如何重启？ 2018年7月18日，英特尔50岁了。   就在上周，英特尔临时CEO罗伯特·斯万（Robert Swan）在位于美国加利福尼亚州圣克拉拉的总部，展示了公司庆祝35周年时埋下的时间胶囊内的物品——当中包括英特尔马来西亚公司员工提供的一双筷子和手镯；Craig Barr...

日美贸易战启示录：经济争霸 以史为镜，可知兴替。本文旨在还原1960-1990年日美贸易战、金融战、经济战的风起云涌，总结美国的惯用手段以及日本在这场经济争霸中战败的原因。看清本质，冷静应对。只要我们坚定不移地推动改革开放，没有什么能够阻止中国经济时隔五百年后重回龙座。   日美贸易战的历程：   从1950年代中期到1990...

历年十大标普500权重股大盘点 国际名企告诉你这是谁的时代 股市是经济晴雨表，股指是股市刻度表，股指权重股构成能很好地反映市场的产业结构。下文通过回顾1980以来十大标普权重股的变化，向我们很好地展现了这些年美股市场公司结构的变化、美国产业经济的演变。   20世纪80年代前5年是石油公司的天下，标普500前十大权重股中石油公司占据一半，后来随着并购整...

大萧条贸易战启示录 1929年大萧条初期，美国股市泡沫破裂，陷入经济萧条和银行业危机，为保护本国经济和就业，美国大幅提高关税，发起了全球贸易大战。随后立即引发各国竞相报复性提高关税，甚至进口配额限制、投资限制、竞相汇率贬值，导致国际贸易状况严重恶化，国际协调机制崩溃，各国经济雪上加霜。最终全面失控，金融危机不断升级至经济危机、社会危机、政治危机乃至军事危机，二战爆发，人类进入自...

保险资产负债管理迎来“硬约束” 摘 要   主要逻辑与结论   保险资产负债管理贯穿于保险公司经营决策的全过程，其主要目标在于防范利率风险、保持保险公司充足的偿付能力等，良好的资产负债管理是支持保险业稳健发展的重要保障。从20世纪末美国和日本的寿险业危机中可以看出，利率风险是保险资产负债管理面临的重要风...

这一关能不能过得去，是中国能否顺利渡过中美贸易冲突的关键 用科学的方法全面解析中美贸易战   本来不想再谈关于中美贸易战的内容，但在美国宣布对中国500亿商品征税25%，并且中国也做出同等规模同等税率的反击之后，中国人实实在在感觉一场大战真的来临了。面对这空前规模的冲突，各种异乎寻常的反应即在情理之中，也在意料之外。有很多人的确对中国...

阿里和腾讯的战争 美国《财富》杂志网站近日发表针对中国两大互联网巨头——阿里巴巴和腾讯的深度报道。阿里巴巴的马云和腾讯的马化腾都建立了能够主宰中国数字生态的巨头，现在双方互相进入对方的领域，竞争也越来越激烈。这个世界够他们两个人施展拳脚吗？   巨头之间的竞争是不可避免的事情。冷战期间，美国和苏联之间的相互平衡与制约左右了世界的...

桥水创始人达里奥：中美之间的误解、争端和战争 桥水基金创始人达里奥（Ray Dalio）撰文剖析了中美贸易争端的根本原因，是中美的价值观不同，以及当下中美争端主要集中点，但达里奥认为中国未来一定会迅速发展，并且很有可能超过美国。（英文全文首发领英）   一位聪明的中国领导人（后文将保持匿名）告诉我，通过找出对方最需要的方式并试图把它交给他们并让他们回报...

中国通信的百年沉浮 一、萌芽时期   1876年，福州城至马尾港的电报线建成并投入使用。从此中国有了第一条电报线路。   三年后，也就是1879年，福州南台（今台江）、马尾、长门设立省营官电局，将原仅供军用的电报通讯对外公开营业。至此，电讯业务民用时代正式开始。   不得不说，福建在当时是中国电讯业务...

股灾回忆录 这是一篇关于股灾、估值、价值投资、交易逻辑的感受   借用刘仲敬的的一句话，“世界的命运和人的命运虽然漫长，关键性的节点却寥寥无几”。回顾跌宕起伏的A股k线，2015年的5-6月就是A股近十年来最重要的一个节点，对投资者而言，在这一个月的关键节点的投资策略和选择，其影响是决定性的。 &nbs...

私募股权投资基金实务十大金问 一、私募股权投资基金是什么？   股权投资是非常古老的一个行业，但是私募股权（private equity，简称PE）投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。   所谓私募股权投资，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现...