【机构观点精粹】2025.04.03

1、华泰固收称，日前中国结算发文出台多项举措，涉及更新通用质押式回购担保品资格及折算率、试点开展信用债ETF回购等。文件出台利好信用债ETF及担保债，也释放出支持信用债ETF市场建设的信号，并在金融工具创新的基础上，对风险防控提出更高要求，为培育多层次债券市场、服务实体经济高质量发展、防范化解金融风险提供了制度保障。

2、中信证券称，近期资金偏紧而债市波动较大，央行MLF恢复净投放而采取多重价位招标，OMO同时公布投标规模和中标规模，超额续作买断式逆回购但并未恢复国债买卖。结合本轮操作变革特点，预计在新公告模式下央行和市场沟通方式更加透明，预期管理渠道增加；特别国债供给计划落地或为央行恢复购债提供条件，但操作节奏或仍取决于央行对流动性和债市利率判断。

3、中信建投称，4月建议配置型资金依然依据价格中枢的波动调整持仓，关注价格中位数115元-122元区间；关注转债的稀缺性逻辑，但认为其在低价、大盘转债中演绎的确定性更高，且当此类转债的绝对价格收益空间被透支明显时及时进行切换；长期来看，权益资产目前股债比价仍占据优势，而短期内面临年报季带来扰动，建议风格、行业的选择更偏均衡。