【机构观点精粹】2024.6.14

1、华泰固收报告称，近期中短端相对长端更加强势，信用利率分化继续，核心仍是央行多次“点名”长债及配置力量的不均衡。基本面新旧动能转换、融资需求偏弱等核心矛盾变化不大，配置压力大仍是债市的核心支撑。尤其是6月理财回表影响备受关注，但无需过度担忧，跨季如果平稳度过，欠配资金可能仍会沿着曲线寻找机会，建议从之前的小幅做陡（理财等配置压力）转为关注小幅做平（沿着曲线找机会）的机会。策略方面，继续建议持有3、5年利率+二永债+2年期左右信用债，长端利率继续尝试波段操作，转债继续以挖掘个券为主并关注股指关键点位的仓位调节。

2、中信建投曾羽报告称，随着M2减速，债市“资产荒”最严重的阶段或已度过。结构方面，M2减速对银行影响主要体现为农商行负债端不再非常充沛。对于广义基金体现为居民存款积累下降对广义基金扩张带来阻力，但在目前风险偏好偏低，以及存款利率调降背景下，存款脱媒进程持续或对广义基金增长形成支撑。这也意味着M2增速下降对广义基金的影响程度或弱于农商行。