1、华泰固收报告称,政治局会议提出对房地产“消化存量、优化增量”,地产政策重心或转向去库存,各地住房“以旧换新”政策引发关注。“以旧换新”分为国企收购、市场化交易、购房补贴三种模式,其中国企收购政策力度较大,消化商品房库存+增加保障房供给,政策想象空间较大。当前房地产供需待平衡,“以旧换新”与限购限贷放松等政策相结合,有利于加快一二手联动,推动释放改善性需求。目前来看,多数城市仍处于试点阶段,政策细节有待明确,增量资金来源是关键,旧房定价是难点,城市跟进和试点落地效果仍需观察。
2、国盛固收报告称,一季度货币基金资产净值达到12.48万亿,环比增加1.21万亿,增长超出季节性。一季度货币基金规模增加1.21万亿,比纯债基金增加还要多,也超出了季节性。货基收益率优于短期理财和存款,存款向货基转移是货基规模增加的主要原因。后续存款利率调降之后,这种趋势可能会持续,这将带来货基规模的持续扩张,将形成对同业存单的增配力量。
3、光大固收报告称,整体来看,截至2024年4月末,我国存量信用债余额为28.08万亿元。2024年4月1日至4月30日,信用债共发行14087.45亿元,月环比减少15.5%;总偿还额11924.23亿元,净融资2163.22亿元。城投债方面,截至2024年4月末,我国存量城投债余额为15.39万亿元。2024年4月的城投债发行量达5995.15亿元,环比减少22.21%,同比减少10.63%;2024年4月的城投主体净融资额为-187.21亿元。
4、华创证券报告称,一季度,经济的表现是量强价弱,量跑在价之前,从需求端来看,外需温和回暖中,但内需向好态势有待巩固。内需来看,压力或在于当下居民与政府的支出力度不足。对于居民:①4月汽车销售增速有所回落,批发、零售商务活动指数在4月低于荣枯线,4月社零表现或不佳②餐饮连续两个月低于荣枯线,航空执行班数同比回落,服务消费景气回落③地产新房销售依然低迷。对于政府,资金保障力度有待加强:①预算内,1季度一般公共预算收入、政府性基金收入增速均低于预算目标。专项债发行速度偏慢,4月新增仅为883亿②预算外,直接融资:城投债净融资持续低迷,4月进一步下行至-1081亿③预算外,间接融资:主要通过政策性银行的负债端来间接观察政策性银行的资金投放,1-4月,PSL净融资为负,政策性银行债券发行净增量不足2000亿,大幅低于去年同期。后续,从4月30日政治局会议的部署来看,“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”,关注财政端支出强度的回升情况以及价格端能否有所改善。
文章转载自:Wind
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