1、中信证券发布报告称,2024年元旦后央行货币政策操作存在一些变化,逆回购净投放规模低于历史同期水准而未进行降准,PSL等结构性工具与MLF使用相对更多,而资金面相对平稳;往后看,MLF以及各类结构性工具替代降准、OMO作为货币供给主要方式或引起银行资金获取边际成本的抬升,资金利率中枢难以大幅下行、流动性分层现象持续。
2、华创证券发布报告称,降息预期落空,宽松博弈不宜过早。从机制上看,政策利率降息或是存款挂牌利率下调的充分非必要条件。从原因来看,银行息差压力或是政策利率短期不跟随下调主要考虑。存款定期化趋势之下,银行负债成本不降反升然而,从资产端来看,存量房贷利率下调、化债推进过程中高息资产被置换都导致资产端收益率进一步下行,存款挂牌利率的单独下调,一定程度上有助于缓解银行当前的净息差压力。后续市场对于货币宽松仍有期待,但2月月中处于春节假期时点,宽松兑现或至少需等到3月,同时年初信贷“开门红诉求不高,短期降息的必要性不强,对于宽松预期的博弈不宜过早。
3、中信建投布报告称,年初以来权益市场持续调整,转债估值压缩,近期新债上市首日溢价率普遍不高;转债估值安全边际提升,新债的定价更加反映市场情绪的边际变化,当前新券相对老券的性价比优势,也反映出市场情绪处于底部;转债投资难度加大,“游击战”的特征更为明显,往往呈现出超跌和调整才会有较好机会。前期权益市场调整较大的主要是以TMT和医药件为代表的成长行业,后续过度担忧的情绪或将重新修正,转债策略可以积极一些。
文章转载自:Wind
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