1、中信固收称,2023年中央金融工作会议提出了“盘活被低效占用的金融资源,提高资金使用效率”的明确要求,旨在引导市场弱化对于信贷规模增速的关注,更多聚焦于信贷结构。未来信贷增或将逐步放缓,提质换档。银行可以通过向AMC批量转让贷款、信贷资产证券化等方式释放信贷空间,并将资金更多投向小微企业、绿色发展、科技创新等领域,提升资金使用效率、优化新增贷款投向。
2、中金固收称,考虑到货币政策整体仍需发力加码托底经济,结构上更加倚重价格调控而非过去的数量调控,同时基于修复利率体系定价扭曲、减少资金空转套利,叠加海外制约因素放缓,我们认为2024年货币政策可能降息先行,政策利率和存款利率仍有不低的调降和补降空间,且节奏上可能集中在一季度和上半年。基于此,我们认为货币市场利率在近期可能会率先回落,并带动短端利率快速下行,再叠加伴随存款利率曲线的下移,中长端利率也会跟随回落,债市明年整体表现仍稳中向好。过去几年,债券利率都是2-3季度是下行较快阶段。考虑到政策发力前置,以及货币政策刺激的逻辑从“量”转向“价”,我们认为明年一季度信贷投放同比或有所回落,需要“价”的放松前置来对冲,债券行情的启动可能也会同步前置,1-2季度或是利率下行较快阶段,所以当前年末时点可能是更好的配置窗口,从近期债券市场表现也已经能观察到相关迹象,提前布局更有可能抢占先机。
3、中信证券称,本周在稳增长、宽财政政策预期差等因素影响下,长债利率波动下行。往后看,基本面数据真空期将至,LPR报价情况和年末流动性市场的走势或成为债市关注点。降息预期虽落空,但市场对宽货币信心仍高,后续若无显著超预期的增量宽地产、宽信用工具接续落地,长债利率或维持震荡偏多的走势。
4、中金固收称,展望未来,12月下旬开始理财规模可能会季节性回落,信用债需求可能会有一定波动,但信用利差大幅走扩的风险可能较小。我们认为短期在基本面偏弱,资金面或在央行货币政策呵护下维持宽松,债市整体风险不大,信用债收益率调整的风险也相对可控。同时在一揽子化债计划继续的情况下,我们认为城投短端挖掘仍是主要的配置方向,但是中长期来看仍需密切关注基本面变化。
5、惠誉评级预期,内部现金流生成加速及资本支出增长放缓将助力2024年中资受评企业发行人的杠杆率持稳。受益于全球大宗商品价格下跌和产能扩张,中游板块企业或将录得最大利润涨幅。而经济低迷及人口因素的影响将令中资房企的销售前景进一步恶化。
文章转载自:Wind
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