1、华泰证券报告称,今年信用债走强中有分化,上半年资产荒演绎,下半年化债推升城投。展望明年,城投化债叠加资本新规成为核心关注点,银行支持化债或带来城投债供给减少、二永债供给增加。城投短期风险降低,叠加明年高息资产收缩,短期下沉吃票息思路未变。而中长期问题解决可能需要中央加杠杆、债务重组、财税改革等。资本新规有利于银行资本节约,对银行、基金投资偏好有扰动,利好投资级公司债,利空金融次级债。
2、中金固收报告称,截至11月6日已有25省公告发行合计1.18万亿元特殊再融资债券,其中贵云蒙辽4省公告发行额超千亿元,津吉渝湘桂皖发行额也超500亿元。后续可以继续观察地方政府债务管理长效机制落地情况以及各省化债政策落地进展,投资策略仍为短久期城投债底仓配置辅以化债取得成效地区主体积极介入。
3、中信建投表示,10月地产销售降幅收窄,二线城市表现突出。10月房企A股融资再落一子,债券融资规模企稳,融资成本为3.59%有所下降,4单消费REITs在沪深两所挂网审核。中央金融工作会议的召开再度传达积极信号,一视同仁支持房企合理融资是重点强调内容,信用端政策落地可期,销售修复态势有望延续,布局高能级城市优质房企有望优先受益。
4、国际评级机构穆迪在报告中表示,美国的融资环境接近历史平均水平,但欧元区和新兴市场则分别处于收紧和疲弱状态。贷款需求下降和信贷标准趋紧已导致全球银行贷款大规模放缓。美国和欧元区债券市场依然支持融资,但新兴市场的融资环境已普遍收紧。由于高利率开始发挥影响,明年高收益类企业发行人的再融资风险会加大。明年第一季度全球违约率将达到4.5%-5%的峰值,远低于2007年或疫情期间的水平。
文章转载自:Wind
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