【机构观点精粹】2023.5.4

1、中信固收称，今年一季度美国经济仍保持一定韧性，但未来信贷紧缩的逆风或导致私人投资下行以及劳动力市场疲软，下半年美国步入衰退概率较高；虽然短期美联储仍可以将通胀视为重点，但中长期，信贷收缩以及经济衰退风险预计将逐步成为货币政策制定的重要影响因素。

2、华创固收称，综合来看，4月税期扰动下，资金价格中枢总体维持稳定，预计5月整体资金缺口不大，但平稳宽松维持时间已经偏长，非银杠杆激增提升资金面脆弱性；资金面的缺口压力总体可控，后续资金面的主要影响因素在于大行融出积极性和央行宽松操作的持续性。

3、华泰证券称，一季度债市整体震荡偏强，股市转好但风格极致，固收+基金实现正回报，但相对纯债基金等并不突出，赎回趋势延续但环比缩窄。展望未来，宏观和市场环境不差，但大类资产配置难度大，股市风格极致、分散失效等难度仍在，需要加强交易和行业轮动能力。此外，规模往往是业绩的滞后指标，固收+基金赎回压力虽然减轻，但整体仍难扩张。

4、中信固收称，无论是从监管的核心还是趋势来看，今年会延续稳中求进的基调，金融行业不会迎来颠覆性的监管改革；虽然相关部门很可能根据市场变化调整监管力度，但最终目的还是为实体经济服务，其中机构改革落地、完善金融监管的法律法规建设和全国金融工作会议或将召开是主要看点。

5、华泰固收称，十年期国债下破2.8%，债市短期风险还不大，理由在于基本面内外需难共振，消费而非投资驱动，融资需求弱；大行放贷、小行买债未改；货币政策仍需要巩固成效，资金面整体不紧，但有税期等小扰动。去年低点2.6%-2.7%是下一个强阻力区域。