【机构观点精粹】2023.4.10

1、中信证券固收研报指出，经济内生动能偏弱背景下，4月经济延续结构性修复的可能性较高，债市对基本面或延续脱敏特征，而降准利多出尽后资金面对债市影响或趋于中性，利率债供需压力带来的扰动也相对有限，因此4月债市主线逻辑并不明显，利率走势或趋于震荡。在主线不明的市场格局下，4月政治局会议可能会对市场带来新的方向指引，同时近期国内地产修复趋势以及海外衰退预期博弈也需密切关注。

2、国君固收认为，国内通胀无忧，需求弹性或弱于供给。温和复苏下长端风险不大，行情不会轻易扭转。复苏进程中资金宽松将直接牵引中短端利率下行，长端利率则同时受到经济实际表现和政策预期对冲的影响。4月份银行间流动性或进一步宽松，当前时点中短端的想象空间更大、确定性更强，利率曲线或将继续走陡。

3、华创固收称，往后看4月份存单总到期量与3月相比有一定缩减，到期规模接近2万亿元（2、3月到期规模约分别为2.3万亿元、2.7万亿元），三农机构和理财需求侧出现边际弱化的信号，总体来看4月同业存单供需两端或呈现同步趋弱态势。降准资金落地驱动资金面明显放松，跨季后的4月初资金宽松或依然维持，月中税期偏大，资金波动风险依然存在。主要国股行1Y同业存单利率回落至2.6%之后，短期处于配置价值区间的下沿，保护不足，不排除资金波动在4月中旬上行后的回调。