【机构观点精粹】2023.3.9

1、中信建投发布研报，探寻美联储影响A股途径。中信建投指出，未来数月的市场环境可能是美国国债收益率震荡上行，但美元指数上涨压力不大。欧洲央行加息可能超预期，但欧央行对A股影响相对有限。对于A股来说，加息风险最大时点已过，短期利率攀升可能压制长久期资产，未来中国经济复苏将是独立行情启动关键。

2、中信固收称，今年1-2月，我国进出口同比增速延续负增长，且进出口存在预期差。往后看，我国出口或仍面临相对较大压力。尽管从增量角度来看，其对未来实际GDP增量的拉动作用料将明显走弱，但存量角度来看，外贸基本盘对于经济增长的基础性支撑仍不应忽视。

3、国君固收称，全国两会制定2023年GDP增速目标为5%，贴近市场预期下沿。对资本市场而言，在总量维度，“强预期”阶段性弱化，一定程度上打压风险偏好。具体到对债市而言，对久期策略的压制减弱。推荐AAA-等级，3~4年期银行次级债，性价比较高。

4、华创固收称，1-2月出口延续下滑态势，不过在价格因素支撑下，金额增速表现整体好于数量增速，也高于市场预期。尽管进口金额增速表现不及预期，但从进口数量结构看，也不乏积极信号，中下游需求预期偏强、工业生产积极性提升，有望支撑数量因素进一步改善，进口增速仍有回升空间。

5、中信固收称，中国金融监管部门经改革调整后，将形成“一行一总局一会一局”的架构，总体来看，本次调整强化了金融监管之间的统筹协调，既可以更好的防范系统性金融风险，也可以从微观对金融服务行为进行规范和干预，且有助于行为监管的强化统一，避免分业保护模式带来的责任不清等问题。

6、中金固收称，预计今年上半年外需可能保持弱势，我国出口降幅可能仍然较大。同时1-2月进口数据表明内需仍然较弱，虽然随着疫情影响逐步消退以及房地产政策放松，上半年内需可能边际有所修复，但在居民收入和预期明显回暖之前，修复程度可能有限。预计上半年流动性仍将相对充裕，债券收益率大幅上行风险相对有限。